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股权结构对银行经营业绩的影响分析 李 成 秦 旭 (内蒙古信托投资有限责任公司 内蒙古呼和浩特 010020) 摘 要：银行股权集中度与治理结构有着密切联系，股权集中度影响银行经营业绩。运用委托代理理论，对我国上市银行 股权集中度对激励机制、监督机制、约束机制绩效的影响进行分析，并通过实证检验，得出结论。 关键词：上市银行 股权集中度 经营绩效 相关性分析 面对加人WTO后国际银行业的竞争，如何提高 的激励机制、监督机制和约束机制，完善治理机制，保 商业银行绩效，已成为构建市场经济体制金融基础的 证委托人和代理人之间达成有效协议，保证银行实现 一 项迫切任务。随着建设银行、工商银行的上市，国有 较高的经营绩效。然而，股权集中度的不同将造成激 银行开始进行新的公司治理结构调整，并取得了较显 励机制、监督机制和约束机制的差异，因此，从上述三 著的成绩。特别是近两年金融体制改革不断深人，银 方面分析股权集中度对银行绩效的影响。 行业的上市步伐加快。已有14家商业银行在上海证 (一)激励机制下的股权结构与绩效分析 券交易所和深圳证券交易所成功上市，各上市银行经 对于股权集中度很高的上市银行，控股股东往往 营绩效不尽相同。固然，影响上市银行绩效差异的因 会派出直接代表或者本人担任董事长(或总经理)。由 素很多，本文从股权集中度视角进行探讨。 于董事长(或总经理)是控股股东的直接代表，因此， 一 、 银行股权集中度与绩效的理论分析 其利益和股东利益更为一致。 委托代理理论是随生产力大发展和规模化大生 而股权分散的上市银行，经营者利益与股东利益 产而产生。一方面，生产力发展使得分工进一步细化， 不一致，经营者通常掌握了控制权，并且分散的股东 权利所有者由于知识、能力和精力的原因不能行使所 缺乏激励经营者的动力，难以使经理人按照股东利益 有的权利；另一方面，专业化分工产生了一批具有专 最大化行事，可能发生经理人员过度浪费资源的现 业知识的代理人，他们有精力、有能力代理行使委托 象。 的权利。在委托代理的关系当中，由于委托人与代理 对于股权相对集中的股权结构，相对控股股东拥 人的效用函数不一样，委托人追求自己财富的最大升 有一定数量的股权。因此，他们有对经营进行控制的 值，代理人追求收人和闲暇时间最大化，必然导致两 动力，能够对经营者实施一定的激励措施来督促他们 者的利益冲突。 努力工作。 在缺乏有效制度安排下，代理人的行为很可能最 (二)监督机制下的股权结构与绩效分析 终损害委托人的利益。不管是经济领域还是社会领 委托代理关系的产生使得监督机制尤为重要。监 域，都普遍存在委托代理关系。股东与经理、经理与员 督机制的有效发挥能够降低代理成本，督促经理人努 工、选民与人民代表、公民与政府官员、原(被)告与律 力工作，提高绩效。股东是真正直接有效的监督者，股 师，甚至债权人与债务人的关系都可以归结为委托人 权集中度对股东监督有着重要的影响。当上市银行股 与代理人的关系。所以，为了预防代理人的败德行为， 权过于集中时，大股东有充分的激励去约束经营者的 委托人采取“胡萝卜与大棒”政策：一方面对代理人进 行为。但这种结构下大股东往往扮演着自己监督自己 行激励，力求实现激励相容；另一方面对代理过程实 的角色，监督可能无效徒劳，导致效益的损失，特别是 行监督，充分发挥“经理人市场”的作用，使得代理人 大股东拥有绝对控制权时更是如此。 的行为符合委托人的要求。