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拨备前净利润超预期
C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H
[table_main] 公司简评模板
证券研究报告 ·上市公司简评 银行
拨备计提充足， j [table_stkcode]
中国银行 （601988）
拨备前净利润超预期
事件 [table_invest] 601988
维持 增持
2014 年上半年，中行实现净利润897 亿元，同比增长 11.15%； 杨荣
EPS 为0.32 元。
yangrongyj@
010
简评 执业证书编号：S1440511080003
发布日期： 2014 年8 月20 日
（1）净利润897 亿元，同比增 11.15%；符合预期；基本每股收
益0.32 元； 当前股价：2.69 元
（2 ）拨备前净利润同比增长 24% ，超预期，主要原因是：出于 目标价格6 个月： 3.2 元
审慎考虑，计提了278 亿拨备。上半年不良贷款余额859 亿，新
增不良 126 亿，不良率达到 1.02%，提高0.06%，拨备覆盖率达 主要数据
到217% ，拨贷比2.71% 。信用成本提高到0.69%，提高30 个bp 。 [table_maindata]
股票价格绝对/相对市场表现（%）
对于风险敞口，中行给于足够的重视，充分暴露了不良，并且提
1 个月 3 个月 12 个月
足拨备。
（3 ）手续费和佣金净收入同比增长 15%，由于基数效应，增幅 4.67/-4.38 9.24/-1.56 8.83/0.28
平常。其中：银行卡手续费收入、咨询顾问费收入增幅明显，超 12 月最高/最低价（元） 2.93/2.44
过25% 。收益结构进一步优化，非息收入占比超过33% 。 总股本（万股） 63
（4 ）净息差2.27% ，同比提高4bp 。负债端成本率基本稳定，资 流通A 股（万股） 99
产端贷款收益率也保持稳定，净息差环比提高主要来自资金业务
总市值（亿元） 7514.91
收益率提高。中行在上半年资
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