调整未完仍需谨慎,短期经济指标或有利空冲击.PDFVIP

策略报告 1 德邦证券研究所 周策略研究报告*** 2009 年 3 月 9 日星期一 调整未完仍需谨慎，短期经济指标或有利空冲击 沪深两市在连续两周大幅杀跌之后，依托 60 日均线和半年线的有效支撑展开强势反弹。沪指上周上涨 110.16 点，涨幅为 5.29%；深市上涨 641.66 点，涨幅达到 8.43%。成交量均较上周有所下降，沪市成交 量为 5507.4亿，较上周缩小 17.5%；深市成交量为 2772.3亿，较上周缩小 22.8%。金融、地产、石化和 钢铁等大盘权重蓝筹板块出现集体走强的明显迹象，大盘走势和 2007 年 5.30 市场急跌后的走势类似： 未来市场热点和领涨板块有望从前期的小盘题材股切换到大盘蓝筹股上。尽管政策面对市场的呵护依旧， 但消息面显得较为凌乱：新的大规模经济刺激方案、新股发行制度改革和重启、个税起征点上调、印花 税调整、创业板推出等等，各方面的利好政策信息在官方层面的表述互相抵触，令市场短期内难以适从。 但从技术层面来看，短期内大盘已经突破了向下调整通道的上轨，分时 K 线呈收敛整理形态，显示短期 内市场即将做出方向选择，且从技术面看向上突破的概率较高。但由于周一周二即将公布的进出口数据 和 CPI 数据可能表现不佳，大盘也存在利空数据公布后选择向下突破的可能。但只要沪指回调不有效击 穿 2150 点（深指 8000 点），我们认为市场短期内的强势仍将持续。否则大盘将重新考验 60 日均线和半 年线支撑的有效性，投资者需要短线部分止损。同时，我们认为大盘的整理将呈“W”型，即两会结束前 后市场仍有急剧回调的可能，投资仍应警惕调整的风险，注意调整仓位比例。 我们一直强调的是即使前期市场上冲 2400 依然坚持只是熊市中的反弹行情，是场外资金在政策呵护下 持续涌入的投机性反弹行情，而基本面依然没有任何根本性的改变。从基本面的数据来看，资金面和企 业领先指标都给出了较好的指引：2月最后一周四大行突击新增贷款接近 5000亿，M2增速或将继续攀升 至 19%以上，市场资金面依然十分充沛；而上周最新公布的 PMI指数继续反弹，反映经济复苏预期升温。 但本周即将公布的 2 月份进出口经济数据和 CPI 指标可能出现较大的利空，对市场的反弹构成较大的短 期压力，对此投资者应保持高度的警惕。海外市场而言，全球各大股指仍处于持续探底的过程中，经济 数据：如房屋销售领先指标、非农就业人口等都无任何好转迹象。海外市场的下跌对国内 A 股市场的向 下牵引仍将持续，对持续的反弹高度不应过分乐观。 从技术面角度看，大盘短期仍有冲高的动能。从分时 K线图来看，沪指和深指都走出了三角形收敛整理 的形态，短期内即将做出方向选择。由于沪深地产板块的普遍启动，短期进一步上攻突破的可能性更高。 从 KDJ 指标来看，指标尚未进入超买区域，短线仍有继续攀升的空间。MACD 指标绿柱收窄，DIF 线将上 请务必阅读正文后的免责条款部分 1 策略报告 2 穿 DEA 线，BOLL 线缩窄开口向上：多数技术指标显示短期大盘仍有走强的动能。但我们仍然担心即将到 来的进出口数据和 CPI数据将会给大盘带来额外的利空冲击：即使短线走强，仍应逢高降低仓位。 德邦资产组合品种 （本周操作指数：≤0.3，总体仓位 30%左右) 表一： 德邦 2009 年第一季度（3 月份 ）超额收益组合 股票名称 代码 行业 入选理由 分析师 配比 保利地产 600048 房地产 地产龙头，业绩确定性高速增长，股东为强势大央企， 吴剑雄 8%