中国工业资金的逆向流动和企业融资政策导向.PDFVIP

1997 年第 5 期 中国工业资金的“逆向”流动和企业融资政策导向 殷醒民 (复旦大学经济学院) 一 、工业资金的“逆向”流动 一般说来 ,制造业发展在各国工业化过程中有两个比较显著的特点 :一是随着科学技术的 发展 ,社会资金逐渐向劳动生产率更高的技术密集型制造业部门流动 ;二是资金向制造业的大 企业集中 ,也就是通常所说的资金集中度不断提高 ,这是因为大企业的劳动生产率要高于小企 业 ,这是制造业发展的基本趋势 。本文就要对中国工业资金的配置进行分析 , 以确定工业资金 的流动方向 ,考察 1980 年以来中国工业资金是否出现了这两个特点 。对工业资金流动的测定 则拟从两方面进行 :资金在制造业部门之间的配置和资金在不同企业规模之间的流动方向。 1 资金在 30 个制造业部门的流动方向。 中国共有 40 个工业部门,其中煤炭采选业 、石油和天燃气开采 、黑色金属矿采选业 、有色 金属矿采选业 、非金属矿采选业等 8 个属于采矿业 ; 电力供应和 自来水供应属于公用事业 ,这 些部门具有自然垄断的性质 ,不属于竞争性市场结构 ,市场结构讨论的重点是制造业 。煤气和 煤制品部门可以归入公用事业 ,但是由于中国的煤气供应尚未十分普及 ,该部门中还包括煤制 品的生产 ,故暂列入制造业部门内讨论 。所以,严格意义上的制造业仅指 29 个部门。中国制 造业内部的分类基本上同美国和 日本等工业化国家相似 , 以产品和生产过程来划分制造业部 门。制造业部门由于技术水平的差异对资金的需求也就不同 ,形成了劳动密集型和技术密集 型部门,不同制造业部门所占资金份额反映了其在国民经济结构中的相对地位 。 对资金的考察可以采用固定资产或流动资金数来分析 ,都能反映资金的变动趋势 。如果 将两者结合起来就更加全面 ,固定资产净值是指固定资产原值减去历年来所提折旧后的净额 , 反映了产业和企业的设备和技术水平 ,对分析制造业部门的技术装备现状比较准确 。流动资 产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产 。两者合计就是企业 占有的资金数 ,其在制造业部门比例的变动说明部门的不同增长速度 , 比例上升表示资金增长 的速度快于平均数 ,提高了部门的资本有机构成 ; 比例下降则说明该制造业部门的发展速度较 慢 。1994 年固定资产合计 中的饲料加工 、工艺美术和其他工业为 1992 年数据 , 故不列入 10000 %内; 1994 年的流动资金合计中的饲料加工和工艺美术为 1992 年数据 ,也不列入合计 内。通过对资金在不同制造业部门的变动可以看出各个部门在国民经济中地位的上升和下降 ( ) 趋势 见表 1 。 从表 1 中可以发现制造业部门资金变动的基本轨迹 ,反映出 1985 - 1994 年期间资金在各 制造业部门之间的配置 。从中可以总结下述特点 : 第一 ,劳动密集型制造业部门提高了资金占有率 。对固定资产的资料考察 ,发现只有家具 16 　　表 1 1985 —1994 年制造业固定资产和流动资金比例的变动趋势 1985 - 1994 年固定资产变动 1987 - 1994 年流动资金变动 制造业部门 1985 年 1994 年 增或减 1987 年 1994 年 增或减 食品加工 574 633 + 0 59 512 54 1 + 0 29 饮料 2 02 300 + 0 92 311 2 58 - 0 53 卷烟业 0 56 134 + 0 78 175 2 22 + 0 47 饲料加工 0 19