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第九章 企业财务质量的综合分析方法 第一节 财务比率分析一、清偿能力比率 在确定流动资产时，应扣除： (1)具有特殊用途的现金 (2)扣除不能随时变现的短期投资 (3)扣除坏账准备和有退货权的应收账款数额 (4)扣除回收期在一年以上的应收款项 (5)扣除超出需要的存货等 流动比率的局限性 流动比率是一个静态指标。 流动资产中有流动性较差的存货，影响偿债能力 人为的比率操纵可能会夸大公司的偿债能力（提高分子，降低分母）。 流动性收益性可能不高，因此流动比率并非越大越好 “速动资产”是指可以及时的、不贬值的转换为可以直接偿债的资产形式的流动资产。在实践中一般是将存货、待摊费用从流动资产中剔除就得到速动资产。 尽管速动比率越高，表明偿债能力越强，但是过高的速动比率可能是由于企业现金和应收账款占用过多资金导致，由此增加了这些资金的机会成本。 存货不是速动资产的原因是： （1）存货的变现速度慢； （2）部分存货可能已损失报废没作处理； （3）部分存货已抵押给债权人； （4）存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能 力。 速动比率的局限性 第一，速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系，是一个静态指标。 第二，速动资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。特别是当速动资产中含有大量不良应收账款时，必然会减弱企业的短期偿债能力。 第三，各种预付款项及预付费用的变现能力也很差 3、杠杆比率 （2）产权比率 （3）权益乘数 4、其他相关比率 （1）利息保障倍数=息税前利润/利息费用 利息费用通常用财务费用代替 （2）固定支出保障倍数=息税前利润/固定支出费用（税前费用） 影响企业偿债能力的表外因素 增加偿债能力的因素： ? 可动用的银行贷款额度 ? 准备很快变现的长期资产 ? 偿债能力的声誉 减少偿债能力的因素 ? 对外担保 ? 或有负债 二、盈利能力比率 1、毛利率 毛利率=毛利/营业收入*100% 销售毛利率变动的因素分析可以通过对销售毛利额的分析来进行。下面我们来介绍销售毛利变动的因素分析法。 连环替代法（因素替换法）：依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。 假设基期各指标为N0, a0, b0, c0，分析期为N1, a1, b1, c1 各因素变化时：a0→a1: Na=a1×b0×c0 b0→b1: Nb=a1×b1×c0 c0→c1: Nc=N1=a1×b1×c1 各因素的影响程度： a: Na－N0， b: Nb－Na , c: N1－Nb 总的影响程度 N1－N0=(Na－N0)+(Nb－Na )+(N1－Nb) 【例】某材料标准单价为1000元／吨 。A产品标准消耗量为0.1 吨／件。本年度此材料实际单价为1100元／吨，单位消耗为0.09吨/件。实际产量2200件。请用连环替代法按消耗量,单价对A产品材料成本降低进行因素分析。 A产品标准成本=材料标准消耗数量×材料标准单价 =2200×0.1×1000=220吨×1000元／吨=220000元 A产品实际成本=材料实际消耗数量×材料实际单价 =（2200×0.09）×1100=198吨×1100元／吨=217800元 成本差异=实际成本-标准成本=217800-220000= -2200元（节约） 第一次替代： 198×1000（实际消耗量下的标准成本） 材料成本消耗量差异 =（实际消耗量-标准消耗量）×标准单价 =(198-220) ×1000= -22000元（节约差异） 第二次替代：198×1100=217800 材料成本价格差异 =实际消耗量×（实际单价-标准单价） =198×（1100-1000）=19800（超支） 两因素共同影响使成本下降了2200元(22000—19800)。 一产品毛利额变动因素分析法 例 1 ：某公司经营 A 产品，其毛利额比上年同期减少了约 35% ，严重影响了本期的利润实现，故管理者欲了解毛利变动的原因，以改善相应的管理。已知该产品最近两期的相关资料如下表所示： 表1 某公司A产品销售资料 从上表可知，该公司 A 产品销售毛利额本期比上期减少了 211 万元，即 4050000 － 6160000= － 2110000 （元） A 产品毛利变动两因素分析（销售量与单位销售毛利） （ 1 ）产品销售数量变动对毛利额的影响：　= （本期销售数量 - 上期销售数