物流成本_工程经济学_2013_03_18_经济效果评价_第四讲.ppt

工程经济学  ——经济效果评价指标 北京邮电大学自动化学院物流教研中心 主要内容 回顾 经济效果评价指标 投资回收期 净现值 内部收益率 基准折现率的确定 净现值与经济规模 练习 本次学习的重点 投资回收期的概念和计算 净现值和净年值的概念和计算 内部收益率的含义和计算 经济效果评价方法 评价指标：标准 评价方法：应用 一、有关概念 1. 项目是什么？ 规范的定义：项目是一种被承办的旨在创造某种独特产品或服务的临时性努力。但简单说来，任何工作，只要涉及到以下方面，就可以看成是项目：（1）明确的结果：特定的目标与质量、数量等要求；（2）资源（人力资源和其它要素）；（3）一段时间。 但在我们这里，项目是一个基本的投资单位，通过这个投资单位，可以获取更大的产出。 例如：世界银行是把每一笔贷款作为一个项目来投资决策的。 问题：如何判断项目的价值，有何衡量标准？ 如何拍板？ 2. 工程技术项目投资决策的实质：对未来的投资收益和投资风险进行权衡。 3. 工程技术投资项目经济效果评价最关注什么？ 经济性： 多少——投资会带来多少收益，收益总量（绝对额）； 多快——资金的利用效率高低，盈利能力（相对额）； 风险性： 多久——资金的投资回收速度，风险大小（夜长梦多）。 4. 评价指标 投资回收期评价工具的判断标准： 确定基准投资回收期Tb 判别准则： Tp≤ Tb ，可以考虑接受 Tp Tb，拒绝，项目不通过 投资回收期指标的特点 表征了项目的风险：是兼顾项目获利能力和项目风险的评价； 舍弃了回收期后的收入与支出数据：因而不表征项目的真实赢利情况，更不支持基于效益的多方案的比较； 静态投资回收期不考虑资金的时间价值。 某项目需要2年建成，每年投资50亿元。所有投资全部来源于贷款，贷款利率10％。项目投产后寿命期为50年，每年可得到净收入7.5亿元。 不考虑资金时间价值：投资回收期＝2＋2×50 ÷7.5＝15.3年。即15.3年收回全部投资，余下36.7年可赚7.5×36.7＝275.25亿元。 考虑资金的时间价值：投产后第一年未收回投资108亿元，第二年111.3亿元，到最后一年，累计欠款达到3596.73亿元！ 上例中 i0 =10%，计算出NPV＝137.24 亦可列式计算：NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 净现值函数： 式中 NBt 和 n 由市场因素和技术因素决定。 若NBt 和 n 已定，则 净现值指标的特点 NPV的意义在于考虑资金时间价值后回收投资的剩余； NPV不考虑方案投资额的大小，不能直接反映投资的效率问题；（引入NPVI＝NPV ÷ PVI（项目投资现值）来解决。） NPV最大的问题在于外在因素（不完全取决于项目本身的因素）影响了NPV自身。 净现值的相关指标和等效指标 净现值率（NPVI） 考察单位投资的净现值效应 式中 PVI 是项目投资额现值 公式： 净年值（NAV）：通过资金等值换算将项目净现值分摊在寿命期内 各年的净年值： 净现值的相关指标和等效指标 费用现值（PC） 参考方案产出相同，或者诸方案同样满足需要，但产出效益无法进行经济计量，可以通过费用现值与费用年值来比较。 准则：费用现值小的方案好。 费用年值（AC） 由计算内部收益率的理论公式 令 可得 IRR的求解：计算IRR用试算内插法 内部收益率的经济涵义 投资项目占用的尚未回收的资金的获利能力——即未回收投资的收益率或回报率。 在计算期内，项目始终处于“偿付”未被收回投资的状况，因而内部收益率指标正好是项目占用的尚未回收的资金的获利能力。 内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的投资全部收回的折现率。 内部收益率被普遍认为是项目投资的盈利率，反映了投资的使用效率。 项目对贷款利率的最大承受能力。 假设全部投资来自借入资金，从理论上说，若借入资金的利率iIRR,则项目盈利；若iIRR,则项目亏损；若i=IRR，则由项目全部投资所得的净效益刚好等于偿还借入资金的本金和利息。 这种偿还过程只与项目的借入资金、各年的净收益，以及由于存在资金时间价值而产生的资金增值率有关，反映的是各年项目内部的资金的盈利状况，而与项目之外的外界因素无关。 内部收益率的特点 内部收益率一般与净现值结论完全一致———项目的内部收益率大于基准折现率时净现值必然大于零。 内部收益率判据的优点是可以在不预先给出基准折现率(通常在一定范围内波动或难以给出)的条件下求出来。用内部收益率评价项目只要知道基准收益率大致幅度即可。