越秀房产信托基金.PDFVIP

越秀房产信托 基金 首次覆盖 投资建议 : 买入 现价：4.53港元 证券研究报告:深度报告 中州国际证券 研究部 目标价： 5.65港元 投资要点 代码 0405.HK 1. 管理物业优良 : 基金旗下管理 7 个物业，集中在广州和 名称 越秀房产信托基金 上海的优质地段，主要分布在广州越秀区和天河区；另外 上市日期 2005-12-21 基金去年成功收购了上海自贸区的宏嘉大厦，改名为越秀 52周最高收盘价 5.14 大厦。 52周最低收盘价 3.83 2. 收益稳定 :由于基金全部收入都是来源于物业租金收 30日均成交量 4,743,710 入，基金旗下物业出租率均保持较高水平，2016 年中报显 30日均成交额 23,228,156 示，物业整体出租率为 97.8% 。稳定的物业租金为基金带 总股本 2,856,901,484 来稳定的派息 。根据信托契约，越秀房产基金须向基金单 位持有人分派最少 90%的可分派收入总额。过去三年，股 价和派息比率能维持在 7-8%的回报率。 3. 租户多元化 :由于基金管理的物业都是在中国一线城 市，近期房价暴升带动物业估值上涨。随着下半年零售业 旺季的到来，预计广州优质购物中心的租金和空置率仍将 保持平稳。基金引入了国内知名日化品牌「蓝月亮」并协 恒生指数 405 H.K. 助大厦重点知名客户「尼康」、「北京诺斯」完成内部扩 140 租。城建大厦和广州国金引进了「光大证券」、「苏黎世 相 120 对 财险」、「陌陌」﹑「同程旅游」等多个优质客户，并成 股 100 功挖掘内部租户平安银行上海分行及易方达基金扩租 。 价 80 百 60 分 主要数据 比 40 单位 百万人民币 2013A 2014A 2015A 2016E 2017E 20 收入 1,371 1,571 1,710 1,873 1,920 0 YoY% -- 14.63% 8.81% 9.57% 2.47% 物业收入净额 8