创业板逆袭泡沫还是机会.docVIP

创业板逆袭泡沫还是机会4月以来，创业板可谓乘风破浪，一往无前。到5月17日为止，创业板年涨幅达到44%，超过美国纳斯达克指数，是今年A股中唯一走入牛市的市场指数。而年初被寄予厚望的蓝筹股则虎头蛇尾，沪深300指数仅仅上涨了2.7%。 涨势如虹的创业板，把主板的价值投资者逼进死胡同。与半年来只挣了三瓜两枣的蓝筹股相比，创业板实现了对“高帅富”的逆袭。那么，面对抢尽风头、意外蹿红的创业板，投资人是继续隔岸观火，还是积极介入呢？ 创业板再获青睐 伴随着创业板的崛起，炒小、炒新、炒概念之风卷土重来。在各路市场资金的推动下，许多创业板股票脱离基本面，股价出现明显的泡沫，这与监管层一再推崇的买蓝筹股的价值投资相悖逆。今年创业板之所以打败蓝筹股，实现逆袭，主要还是以下原因。 首先，今年以来经济复苏力度转弱，很多传统周期性行业景气度不佳，加之房地产等政策收紧，导致年初热衷于银行、地产股的市场资金，从大盘蓝筹股中撤离。自3月起，存量资金开始源源不断涌入流通市值小的创业板股票。此消彼长，资金的舍大取小、抱团取暖，令创业板估值水涨船高。 其次，创业板中节能环保、安防、移动互联、新文化、医疗保健、智慧城市等行业符合经济转型方向，这些行业与主板市场中的传统产业相比，生命力旺盛，盈利预期较高，成长性可观，相关公司业绩也确实出现了高增长，从而获得了市场资金的积极认同。 实际上，这些经济、政策和资金偏好等方面原因，与前几年中小板、创业板新兴产业概念独立走强的背景基本类似。以历史经验看，一旦因市场关注的焦点从创业板成长性转移到高估值、透支业绩等方面，那么创业板的风险就有爆发的可能。 快速暴涨后存隐患 从目前的情形看，被连续爆炒之后，创业板尽管仍然精彩纷呈，然而伴随加速上涨，多方面的隐患正在积累。火中取栗未尝不可，但投资者要谨防后期随时可能出现的大震荡。 对于创业板的风险，首当其冲的就是估值风险显现。A股创业板创立于2009年10月份，2010年6月创业板指数正式推出，当年创业板指数创1239.60点历史最高点，其后便持续下探至2012年12月的最低点585.44点。随着今年5月再次站上1000点大关，半年来创业板指数反弹超过70%。 经过逆袭，当前创业板整体41.78倍的市盈率，远高于沪市主板11倍、深市主板20倍、中小板30倍的水平。与全部A股相比，创业板整体的估值溢价为240%，而该指标的历史最高值为285%，无论从绝对估值还是相对估值看，创业板已处于历史偏高的水平。 减持压力加重，也是创业板不容忽视的风险。自开板以来，解禁压力一直是悬在创业板上方的利剑。创业板大涨，最得意、最开心的莫过于大小非们。数据显示，在经历了4月份的创业板解禁低潮后，5月份创业板解禁压力骤增。合计解禁股份约为15.76亿股，解禁市值约为301.45亿元。而解禁股份数量最大的数家公司均集中在5月下旬。此外，今年下半年将迎来创业板解禁高峰期。面对大量解禁套现的压力，涨幅过高的创业板股票存在回调的风险，投资者要切忌成为此时大小非的买单者。 业绩成长欠佳，也难以支撑一些创业板股票继续上涨。2012年，创业板归属于母公司股东净利润总和的同比增长率为-8.34%，今年一季度则为-1.27%。典型的像一季报亏损、中报续亏的东方财富，5个多月涨幅居然达193%，堪称偏离基本面、疯狂炒作的典型。因此至少从整体而言，创业板半年暴涨70%的业绩基础并不牢固，仅仅依靠虚幻的前景和美丽的概念炒作，快速吹起的泡沫迟早要破灭。 截至5月17日，创业板有82只股票动态市盈率超过100倍，估值最高的北信源达到4000余倍。此外，掌趣科技、康耐特、碧水源、三聚环保等一批动辄八九十倍乃至上百、上千倍的“市梦率”股票，早已将未来几年的业绩透支，其未来走势令人担忧。 可关注结构性机会 截至今年一季度末，社保基金对创业板股票的总持股量较去年四季度增加5680万股，增幅36%；QFII在一季度增持了461万股创业板股票，持股量环比增加25%。 这表明在国内经济增速放缓且复苏乏力，统产业整体机会缺失，而新兴成长产业中的中小盘个股凭借其灵活性和后发优势，在变化中实现快速增长的背景下，调整充分的创业板获得了机构投资者的逐步认可。 因此，尽管创业板逆袭后隐患浮现，但从长期看，作为医药保健、环保、消费电子、信息服务、数字娱乐等新兴产业集中的板块，创业板符合经济转型方向，能够享受政策红利，具备行业成长空间，仍将是未来重要的投资机会所在。像光线传媒、华谊兄弟、康得新、欧菲光、歌尔声学等牛股，也还会不断涌现。 目前创业板平均市盈率已近42倍，个股的分化也较为严重，考虑到后期的震荡休整或不可避免。投资者可以关注那些涨幅不大、估值不高、有业