07.投资决策原理.pptVIP

第1节 长期投资概述 第2节 投资现金流量的分析 第3节 折现现金流量方法 第4节 非折现现金流量方法 第5节 投资决策指标的比较 7.1 长期投资概述 一、企业投资的意义 广义的投资是指为了将来获得更多的现金流入而现在付出现金的行为。 财务管理所讨论的投资主要是指企业进行的生产性资本投资，或简称为资本投资。 资本投资管理的主要内容，是通过投资预算的分析与编制对投资项目进行评价。也称资本预算或投资项目分析与评价。 1、投资的主体是企业，投资项目的优劣的评价标准，应以资本成本为基础。 2、资本投资的对象为生产性投资，又进一步分为营运资金和资本资产。 意义 1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2．企业投资是公司发展生产的必要手段 3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法 二、企业投资的分类 直接投资与间接（证券）投资 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资 初创投资和后续投资 其他分类方法 独立项目、相关项目、互斥项目 常规项目、非常规项目 三、企业投资管理的原则 谋求利润、增加企业价值 认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应 认真分析风险和报酬的关系，适当控制企业的投资风险 四、企业投资过程分析 投资项目的决策 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的实施与监控 为投资方案筹集资金 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目 实施过程中的控制与监督 投资项目的后续分析 投资项目的事后审计与评价 7.2 投资现金流量的分析 一、投资现金流量的构成 现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加数量。 “现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。 现金流量包括现金流出量、现金流入量、净现金流量三个具体概念： 现金流出量是指固定资产投资方案所引起的企业现金支出的增加额。 现金流入量是指固定资产投资方案所引起的企业现金收入的增加额。 净现金流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。 按照现金流量发生的时间 1．初始现金流量 即开始投资时所发生的现金流入量和现金流出量。一般包括： 固定资产方面的投资，主要是固定资产的购入或建造成本，运输成本和安装成本等； 营运资本垫支，指投资于材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资，这部分垫支的营运资本一般要到项目终结才能收回； 其他方面的投资，包括勘察设计费、技术资料费、不可预见费等； 原有固定资产变价收入及其所得税的影响， 起始现金流量除原有固定资产变价收入为现金流入量，其他部分均为现金流出量。 【例】已知旧设备的账面价值为1 000万元，变现价值800万元，所得税率为25%。出售旧设备产生的现金流出为： 800＋（1 000—800）×25%＝850万元 【例】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（　）。 A、减少11000元 B、增加1200元 C、增加8800元 D、增加11000元 【例】已知旧设备的账面价值为1 000万元，变现价值800万元，所得税率为25%。出售旧设备产生的现金流出为： 800＋（1 000—800）×25%＝850万元 【例】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（　）。 A、减少11000元 B、增加1200元 C、增加8800元 D、增加11000元 2．营业现金流量 即固定资产投资项目投入使用后，在其使用寿命内由生产经营所产生的现金流入和现金流出的数量。营业现金流量一般按年度进行计算。 营业现金流入量是指因固定资产投资使企业增加的营业收入； 营业现金流出量是指为取得现金流入而发生的营业现金支出和所交纳的税金。 营业现金支出亦称付现成本，它不同于生产经营费用，生产经营费用既包括需要付出现金代价的付现成本，又包括不需要支付现金代价的折旧。 因此，付现成本可通过生产经营费用减去折旧来计算。 即：付现成本＝生产经营费用－折旧 从而，营业现金流量可通过下列公式计算获得： 年营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 ＝营业收入－（生产经营费用－折旧）－所