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2017-09-26 发布于天津
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欧洲央行退出QE的可行性及影响

中国经济|证券研究报告—宏观及策略 2017 年8 月11 日 [Table_Title] 欧洲央行退出QE 的可行性及影响 8 月海外深度报告 [Table_Summary] 欧洲央行此次QE 是2015 年3 月推出的宽松货币政策，目的是以超低利率和持续购债行为来刺激通胀。目前欧洲经济基本面支持退出QE。  欧洲央行可购买的德国国债将告罄，欧洲央行可能决定是否退出QE 。  若欧洲央行保持与美联储相似的退出时间表，则其大约会在 2019 年年中完全退出此轮QE ，并在2020 年宣布加息。  若仿效日本的节奏，则其大约在2018 年初退出QE ，并在同期进行加息。  欧洲央行退出QE 后可能：加剧全球流动性收紧，导致欧元兑美元汇率走高并进而对欧元区出口有所不利，而欧元区出口的变化又将对欧元区的经济复苏产生影响。同时，欧央行还需面对缩减资产负债表过程中的风险。这或许是欧洲央行在退出QE 的实际操作上持相对谨慎态度的原因。中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Economy] 宏观及策略: 中国经济朱启兵* (8610 [Table_Analyser] qibing.zhu@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 *钱思韵为本报告重要贡献者目录欧盟官员商讨退出QE4 欧洲各界人士商讨欧洲央行退出QE 4 欧洲央行宽松政策回顾 5 欧洲退出QE 的可行性分析7 欧洲经济基本面支持退出QE 7 退出QE 的时点判断 9 退出QE 的影响 12 加剧全球流动性收紧 12 LIBOR 将根据利率的上调而提升，借贷成本将增加 13 欧元兑美元汇率走高 13 欧洲央行资产负债表急剧扩大，需关注“缩表”进程中的风险 14 欧元区进出口贸易将受影响，并进而影响欧元区经济复苏 15 总结 17 2017 年8 月11 日欧洲央行退出QE 的可行性及影响 2