价格波动性及股票预期回报_基于中国市场的初步证据.pdfVIP

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2017-09-14 发布于安徽
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价格波动性及股票预期回报_基于中国市场的初步证据.pdf

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5上海立信会计学院学报6 (双月刊) 2011年第 1期 ) ) ) * 1, 2 3 1 马永亮 , 叶昕, 姜国华 ( 1. , 100871; 2. , 5 18040; 3. , 100004) = 基于国际资本市场数据的研究发现, 股票价格的波动率和股票未的回报率负相关, 而且风险差异不能解释这个现象, 文章使用中国股票市场的数据发现了相同的结论在 1998年 1月到 2003年 12月期间内, 基于过去一个月内股价波动率的对冲组合在未六个月内能够取得 0. 32% 的月风险调整超额回报率M ille r ( 1977) 认为股价波动性代表了投资者对股票价值评估的不确定性和异质性, 因为卖空限制的存在, 波动性高的股票的价格更多地反映了乐观投资者的看法, 因而出现高估价值的错误定价文章分析认为 M iller的错误定价理论能够解释股价波动率与未回报率之间的负相关关系 = 价格波动性; 预期回报; 信息不确定性; 卖空限制; 行为金融学 = F 830. 91 = A = 1009-6701( 2011) 01-0057-10 M iller ( 1977) ( s ock pr ice vo la ili y) M iller ( asse pric ing) ( 1977) , , ( C am pbell and H en sche,l , [ 1- 2] 1992; G los en e a.l , 1993 ) J iang e a.l [ 4 ] ( 2005) 1965- 200 1 , , 25 , , , 6 J iang e a.l ( 2005) , ¹ CharlesM. C. L ee, 0. 47% ( () [ 3] 5. 64% ) , ( ) , = 2010-10-16 = ( = 1, 2 ( 198 1- ) , , , , , , : ; ( 1971- ) , , , , , : ; 3. ( 1984- ) , , , , : ) 57 ) 价格波动性与股票预期回报公司财务与资本场 M iller ,