国际金融教学资料-2学习情景二 外汇市场与外汇交易.pptVIP

（3）预期汇率的波动幅度。如果有效期内作为标的物的货币价格越不稳定，期权卖方承担的风险越大，则从买方所获得权利补偿即期权费也应越高。 （4）期权供求状况。一般而言，外汇期权市场上的供求关系对期权也有直接影响。期权买方多卖方少，期权费自然收得高写；反之就便宜。 3、Black-Scholes期权定价模型 1997年10月10日，第29届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者，哈佛商 学院教授罗伯特·默顿（RoBert Merton）和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯 （Myron Scholes）。他们创立和发展的“布莱克——斯克尔斯期权定价”模 型（Black Scholes Option Pricing Model）为包括股票、债券、货币、商 品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合 理定价奠定了基础。斯克尔斯与他的同事、已故数学家费雪·布莱克（ Fischer Black）在70年代初合作研究出了一个期权定价的复杂公式。与此同 时，默顿也发现了同样的公式及许多其它有关期权的有用结论。结果，两篇 论文几乎同时在不同刊物上发表。所以，“布莱克—斯克尔斯定价”模型亦 可称为“布莱克—斯克尔斯—默顿定价”模型。默顿扩展了原模型的内涵， 使之同样运用于许多其它形式的金融交易。瑞士皇家科学协会（The Royal Swedish Academyof Sciencese）赞誉他们在期权定价方面的研究成果是今后 25年经济科学中的最杰出贡献。 知识总结 1. 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。所有买卖外汇的商业银行、专营外汇业务的银行、外汇经纪人、进出口商，以及其他外汇供求者都经营各种现汇及期汇交易。 2.外汇市场的功能主要表现在三个方面，一是实现购买力的国际转移，二是提供资金融通，三是提供外汇保值和投机的市场机制。 3. 外汇交易是指外汇买卖双方为了满足某种经济和其他活动的需要而进行的不同货币之间的兑换行为。可以用本币换外币，也可以用外币换本币，还可以用一种外币换另一种外币。 4. 外汇交易依照不同的标准可有多种分类。最常见的是即期交易、远期交易、换汇交易、套汇交易、套利交易。 5. 外汇交晚的创新主要有外汇期货和外汇期权。 学习情景二  外汇市场与外汇交易 情景二结构框架 一、 外汇市场 1、外汇市场的基本概念及构成 2、外汇市场的种类 3、外汇市场特征 4、外汇市场的功能 二、外汇交易 1、外汇交易及其基本种类 2、外汇交易方式的创新 情景二学习重点 本情景的重点是掌握外汇市场的概念、构成；熟悉外汇市场的分类；熟悉不同外汇市场的特征，掌握外汇市场的功能；掌握即期外汇交易、远期外汇交易、套汇交易、掉期交易的概念、特点和主要功能。难点是掌握各种外汇交易的操作原理以及外汇期货和外汇期权的特征和具体操作原理。 一、外汇市场 （一）外汇市场的基本概念 外汇市场（Foreign Exchange Market，FEM）是指经营外 币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。是金融市场 的主要组成部分。 （二）外汇市场的构成 外汇市场的构成即外汇市场的参与者，主要包括外汇银行、外汇银行的客户、中央银行、外汇交易商和外汇经纪商。 1. 外汇银行 外汇银行又叫外汇指定银行，是指根据外汇法由中央银行指定可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。外汇银行大致可以分为三类：专营或兼营外汇业务的本国商业银行，在本国的外国商业银行分行及本国与外国的合资银行，经营外汇业务的其他金融机构。 中国的外汇指定银行 中国的外汇指定银行包括了四大国有商业银行 和交通银行等全国性的股份制商业银行，以及具有 外汇经营资格的外资银行在华分支机构，各地方商 业银行和信用社许多还不具备外汇指定银行的资格。 2. 外汇银行的客户 在外汇市场中，凡与外汇银行有外汇交易关系的公司和个人，都是外汇银行的供应者、需求者和投机者，在外汇市场上占有重要的地位。他们中有为进行国际贸易、国际投资等经济交易而买卖外汇者，也有零星的外汇供求者，如国际旅游者、留学生等。 中国外汇银行的顾客主要是有外汇需要的各类企业，由于生产经营和国际贸易的需要而产生了外汇的需求和供给。随着中国国门的开放和人们收入的普遍提高，个人在外汇交易中的地位开始变得越来越重要。 3. 外汇经纪商 外汇经纪商指介于外汇银行之间、外汇银行和其他外汇市场参与者之间，进行联系、接洽外汇买卖，从中赚取佣金的经纪公司或个人。目前中