中国上市公司股票期权行权价格影响因素研究.pdfVIP

摘要 股票期权作为上市公司的一种长期有效的激励方式，在一些发达国家已经得 到了验证。那么，在我国特有的国情和股票市场的现有状态下，不能盲目引进国 外的股票期权制度，应该加强我国上市公司行权价格的研究，找到行权价格的定 价依据，分析行权价格定价的影响因素。如何建立一个适合我国自身特点的行权 价格定价方案，建立起更科学的期权激励机制，是我国上市公司关注的问题。 本文以上市公司股票期权行权价差为研究对象，选取2012年度样本数据， 突破以往的多元回归和因素分析方法，以计量软件Eviews7．O为工具，分别从上 市公司特征、财务指标、治理结构和风险水平四个方面各选取了几个代表性因素 作为备选的行权价格影响因素，对沪深A股中挑选出的123个实行股票期权计 划的上市公司相关数据进行多种相关性检验并建立面板数据模型分析，以此研究 各种影响因素如何作用于行权价格，对其影响因素进行了深入探讨，并分析各因 素的显著性和重要性，得出结论，确定上市公司在对股票期权进行定价时应重点 考虑的影响因素，进而为相关的上市公司和政府部门提出相应的政策建议。 关键词：上市公司，股票期权，行权价格差，影响因素，相关性检验、面板数据 模型 Il Abstract Stock asa effe“VeincentiVe been options1istingCo印orationlong—ternl method，has insome our marketin China’s verified countries．So，asc印ital nowadays deVeloped chamcteristic beblindtotheintroductionofstock from mode，cannot optionsystem should theresearchofChina’s to countries，we corporation foreign stren舀hen listing 6ndthe to行xtheexercise thefactorsfor theexecutiVe baSis price，analyze pricing for nndouthowtoeStablishChina’sowncharacteristicsof the price，And pricing exercise establishabettersuitable incentiVemechanism price，to company according to situationof isChina’s concemed listingCorporation practical company，which Inthis researchisthe dif．ferencebet、Veenbeforeexecutionand pap