公司监管别错把运气当能力UniversityofAlberta.PDFVIP

公司监管：别错把运气当能力 Randall Morck （兰德·莫克） Stephen A. Jarislowsky Distinguished Professor of Finance at the School of Business , University of Alberta , Edmonton , Alberta , Canada T6G2R6 randall.morck@ualberta.ca . and William Lyon Mackenzie King Visiting Professor at Harvard University 加拿大阿尔伯答大学 金融学教授，哈佛大学访问教授 Bernard Yeung （杨贤） Abraham Krasnoff Professor of Global Business, Economics, and Management, Stern School of Business , New York University, 44 West 4 th Street , Rm 7-87, New York , New York , 10012 byeung@ 纽约大学斯登商学院 克拉里诺夫国际商务、经济学与管理学教授 Minyuan Zhao （赵敏渊） Assistant Professor in Strategic Management, Carlson School of Management University of Minnesota, 3-365 CarlSMgmt, 321 19th Ave S, Minneapolis MN 55455 mzhao1@ 明尼苏达大学卡尔森商学院 战略管理系助理教授 公司监管的三大问题 如何确保让有能力、有诚信的人来支配市场经济资源？如何使他们的决策真正 为公众利益服务？这些是发达国家和发展中国家共同面临的公司监管问题。然而对 中国来说，未来几年内的突出问题可能是如何确保公司高层不是“太走运”。在此 我们尝试着为中国的政策制定者提出一些解决这个问题的思路。 公司监管最常见的问题就是防止不胜任或不诚实的人来运作公司。在欧洲、 拉美及亚洲的一些国家，有一个现象就是整个经济领域由少数富有的家族所控制。 这些家族如何找到胜任的继承人就非常关键。公司用人为私为亲，可惜后裔低能， 公司及国家经济饱受其苦。更概括地说，只要公司里权利分配的依据是血缘或忠 诚，而不是能力，“阿斗”问题就会产生。在发展中国家，如拉美国家等，寡头垄 断企业中的“阿斗”现象是公司监管中遇到的主要问题，俄国和多数东欧国家似乎 正在快速向这种情况靠拢。类似的问题在国有企业中就体现为如何发掘既诚实又能 干的公司领导层。将来的中国是否会步如拉美，俄国和东欧等国的后尘？现在作结 论还为时过早。 不同的国家采用了不同的方案来解决这个问题。日本明治时代的豪门望族，如 三井、住友等，往往庆幸生的是女儿，因为儿子是既定继承人，如果儿子是阿斗， 兴家不足败家有余。但是女儿却可以嫁给家族雇佣的最好的管理人员来确保下一代 的繁荣。在美国的多数大企业中，中小投资者拥有大部分股份，但经营企业的是职 业经理人。最优秀的学生通过竞争进入顶级商学院学习，公司董事们则通过雇佣和 解聘来发掘最有能力的管理人员。成功的高层主管的年收入可以达到几千万甚至上 亿美元。 1 这样的高薪的确颇有争议，但是如果他们能真正管理好资源，企业还可能是捡 了便宜。和许多屡屡受挫的发展中国家中浪费了的大量资源相比，这些薪水可以说 是微不足道的。 然而美国的做法并不能完全保证择优录用，并可能使情况恶化成第二个问题— 作假。公司运营中牵涉的巨大资金自然会对那些孤注一掷的人有着极大的吸引力； 最具代表性的例子有安然，世通和其他公司的丑闻大案。这些公司的高层主管被绳 之以法时常常自称能力不够，但