我国上市银行信息披露有效性.docVIP

　　我国上市银行信息披露有效性 一、上市银行信息披露及时性分析 信息披露的及时性是指信息在失去影响决策的功能之前能够提供给利益相关者。信息除了具备真实性与完整性特征之外，还具有时效性特征。由于投资者、监管机构和社会公众与商业银行高管层在掌握信息的时间上存在差异，为了解决上述各方在获取信息的及时性和不对称性上可能产生的弊端，信息披露制度要求商业银行在规定的时间内依法披露信息，减少有关人员利用信息进行内幕交易的可能性，增强银行透明度，降低监管难度，保护投资者利益。及时披露的信息可以使投资者作出理性的价值判断和投资决策，使银行的价格及时得到调整，减少市场盲动。根据我国《证券法》规定，发生可能对上市银行股票价格产生较大影响，而投资者尚未得知的重大事件时，上市银行应立即提交临时报告，并予以公告以说明事件实质，并明确了11项重大事件。但事实上，对这11项重大事件中的某些事件，上市银行几乎很少主动履行披露义务。 （一）信息披露的时间特征分析 1.定期报告披露时间偏后 定期报告预约披露是我国证券市场建设不断走向规范的又一重要标志。定期报告预约披露可以帮助利益相关者结合公司业绩预告信息，对自己作出的相关决策形成某种预期。据巨潮X统计，我国上市银行基本按照预约披露时间进行定期报告披露。同时也发现，我国上市银行在定期报告披露时间安排方面存在前松后紧的现象（见表1）。 从表1可以发现，近两年上市银行信息披露的时间逐步向后推移。在2008年，有10家银行选择在3月份完成了对2007年年报的披露工作，3家银行选择在4月份完成了对2007年年报的披露工作，但是，前述10家银行中有4家，3家银行中有1家在当年5月又对已经披露的信息进行了修订，修订年报的银行数占上市银行数的比例高达36%；也是在2008年，高达86%的上市银行集中在最后15天披露半年报，其中最后10天内披露半年报的银行数量达到了11家，占全部上市银行数的79%。定期报告披露时间过于延后，存在有悖于信息披露及时性原则的嫌疑，上市银行本来截止到上一会计年度的经营管理信息，却大部分推延到次年的3月份、4月份才披露，这期间的信息泄露成为了不可避免的事情，上市银行信息不对称性特征显得相对严重。 2.信息披露不及时的原因分析 针对信息披露不及时的原因，上市银行给出了若干的理由，归纳起来有如下三点：（1）定期报告审计工作量大；（2）上市银行合并报表的范围扩大；（3）对审计报告有影响的事项尚未解决；上述情况是客观存在的，但这不应该是上市银行信息披露后延的理由。同时发现以定期报告替代临时报告的现象在上市银行中仍然存在。如有的银行对期内发生的重大关联交易未及时完整披露，有的银行对部分资产价格的大幅波动未及时进行风险提示等等。报喜不报忧的心理大概也是这些上市银行信息披露不及时的原因吧。 （二）信息披露的方式分析 上市银行信息披露的方式随着科学技术进步而逐步完善。如何能把上市银行的信息及时传递给利益相关者是提高信息披露有效性的重要表现。各国在资本市场设立之初，通过书刊形式披露信息是常见的手段，一般是通过全国性或地区性的金融类报纸定期刊登信息披露。我国证券市场指定的上市银行信息披露报纸主要有《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《金融时报》等，上市公司一般是以缴纳信息披露年费的形式与报社签订协议。 1.上市银行报刊信息披露状况 本文通过对上海证券交易所2006年度和2007年度上市银行年报统计，选取上市银行信息披露的报纸家数来分析上市银行信息披露的广度（见表2）。2006年度和2007年度上市银行信息披露报纸家数的中位数均为3家，从算术平均数上讲，2005年度平均每家上市银行在2.8份报纸上披露信息，2006年度和2007年度，平均每家上市银行在3份报纸上披露信息，2007年上市银行信息披露选择的报纸家数略有增加。主要原因表现在，2007年有14家上市银行在上述5类报纸上刊登公告，而2005年只有5家上市银行信息披露选择在3家报纸上披露信息；2007年有12家上市银行在3份及以上报纸上刊登公告，2005年只有4家上市银行在3份及以上报纸上刊登公告。 由此得出结论：与2005年度相比，2007年度上市银行家数虽然增加，但是以选择的信息披露报纸份数指标作为衡量信息披露的广度时，2007年上市银行信息披露的广度整体上有所改善。 2.上市银行电子化信息披露的状况分析 近二十年来，随着电子技术的出现，特别是国际互联X络的逐步建立与完善，国际证券市场等金融市场信息披露的形式逐步电子化，从而大大地提高了上市银行信息披露的及时性，成为信息披露方式的历史性变革。考察海外主要证券市场，上市公司信息披露的手段主要有三种：一是通过报刊披露；二是使用专门的上市公司信息披露系统；三是通过基于互联X的电子化信息披露系统。这三种