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投资策略及行业研究 股权投资部 2016年3 月 1 目录 1 行研概览及宏观研究 2 策略研究方法 3 行业研究方法 4 读懂行业报告 5 行研职业发展及新财富 2 一、行业概览及宏观研究 1 行业研究概念 2 行业研究定位和目的 3 分析师 4 主要研究机构 5 宏观研究的重要性 3 1.1 行业研究基本概念 行业研究的概念 • 行业研究是指以“产业”为研 究对象，研究产业内部各企业 间相互作用关系、产业本身发 行业研究的基本点 展、产业间互动联系以及空间 区域中的分布等。目前，产业 • 弄清楚基本面，例如经济走向、 研究主要集中于细分市场研究 行业政策、公司前景，并体现 和产业内细分产品研究两方面。 为盈利及其趋势的动态等诸多 指标的预测； 行业研究的分类 • 弄清楚公司股票是否存在低估， 当前是否存在恰当的、促使股 • 宏观研究 价修正的催化剂。 • 策略研究 • 本质：认识别人没有认识到的 • 行业研究 东西以预测未来 4 1.2 行业研究定位和目的 定位 目的 • 行业研究介于宏观经济研 • 帮助公司研究形成对未来 究和公司微观研究之间， 的合理预期 是证券投资研究最容易开 始的地方，对理解宏观和 • 帮助公司研究寻找合理估 公司至关重要。 值方法和参照系 • 宏观研究和行业研究都要 • 行业比较，选择合理的行 对未来做预测 业配置策略 • 公司研究当中很多假设来 • 帮助形成合理宏观预期以 源于宏观研究和行业研究 及评价经济结构 • 公司业绩核心驱动因素来 源于行业变量的变化