上市公司董事会治理结构层次实证研究.pdfVIP

△ 厶 上市公司董事 li：：l理结构层次实证研究 口文 ／张海斌 提要 董事会治理是公司治理中的 有纳入董事会特征体系。所以，本文在总 我国也在2003年提出了鼓励上市公司建 核心内容，但董事会治理也是一项复杂的 结前期学者研究的基础上，对董事会特征 立审计委员会的建议。这些外在条件也导 工程。本文以董事会结构层次为研究对 做以下分类： 致了董事会监督制约特征的“静态’牲 。 一 象，探寻董事会治理中的相关关系，为提 、 静态与动态视角的董事会治理特 (二)动态视角的董事会治理特征分 高董事会治理效率提供实证经验。 征层分析 ． 析 所谓静态视角是指 由于受到制度制 1、董事会激励特征。虽然作为所有者 关键词：董事会；治理结构：实证研究 约或股权结构等潜在条件的影响，董事会 的受托代理人或者是实际的所有人之一， 中图分类号：F276．6 文献标识码：A 不能轻易做出改变的特征形式。所谓动态 董事追求的公司价值最大化是他们应有 关于董事会治理结构层次的研究，从 视角是指董事会可以根据公司治理的需 的目标，资本市场的声誉也是促使他们追 相关文献上看，国内外尚无定论。吴淑琨、 要轻易做出改变的特征形式。 求这一 目标的重要动机，但受托代理人和 席酉民(1998)在研究公司治理的主体时， (一)静态视角的董事会治理特征分 部分所有者毕竟不是全部所有者，他们 自 将董事会内部组织设计作为重要课题，并 析 身利益总会与公司 目标存在差异，而通过 将其划分为董事会的成员结构、董事会内 1、董事会结构特征。董事会结构特征 利益激励机制缩小这种差异是董事会治 部委员会设置和董事长与总经理两职是 是在董事会治理中不完全受董事会所控 理所要达到的一个重要 目标。有效地实施 否分离三类进行研究。李维安 (2003)主持 制的特征，它受到外在法律规章制度的制 对董事的激励，建立科学的董事绩效评价 的中国公司治理原则研究课题组则分析 约，如 2001年证监会发布 《关于在上市公 标准是十分必要 自q’包括董事会的薪酬水 了我 国公司董事会存在 的问题 ，对董事会 司建立董事制度的指导意见》，正式开始 平 、薪酬形式和绩效评价 。牛建波 (2004) 治理评价指标体系进行了研究，提出董事 将设立独立董事引入董事会结构中，并规 认为，我国上市公司董事会激励力度不能 会治理的指标评价 内容包括董事行为、董 定了2003年 6月 30日之前独立董事 比 与董事承担责任和公司 目标相称及激励 事会运作、董事会组织结构和独立董事制 例达到 1／3的规定。不仅如此，董事会结 手段单一等问题已经影响到了董事会的 度四个方面。吴清华、王平心 (2007)在研 构还受到股权结构等公司治理特征的制 治理。通过董事会激励方式的动态变化， 究董事会治理时将董事会特征分为三个 约，如控股股东股份较大的上市公司董事 改变董事会因激励不足引起的对上市公 方面：(1)董事会的结构特征。包括独立董 中控股股东所派董事比例就较大，从而有 司经营不闻不问，疏于履行职责的治理问 事 比例、董事长与总经理两职合一、董事 利于控制董事会，增加了其信息披露违规 题 ，强化对包括信息披露在 内的公司监 会规模等状况；(2)董事会的专业特征：包 的风险。这些因素都影响了董事会结构的 管。 括董事会成员专业背景、审计委员会设置 变化，但这些因素是先于公司董事会设立 2、董事会行为特征。由于董事会行为 等情况；(3)董事会的行为特征：包括董事 之前就存在的客观条件，董事会不太容易 领域研究还处于起步阶段，研究思路还 比 会会议次数、董事持股 比例、兼任控股股 改变这些影响因素，故本文将董事会结构 较零散，没有形成统一的研究框架，但以 东职务的董事 比例等情况。 特征作为董事会的静态视角治理特征。