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论展览会承建商的选择 1、相关定义 1.1、变量选择与定义 根据本文的研究目的,将本文的解释变量定义为股权再融资方式,本文研究的是增 发和配股的方式,依据国内外相关的股权再融资理论提出了六个假设,进一步选择了相 应的解释变量,分别是股权集中度、流通股比例、成长性、资产负债率、净资产收益率 18 和市盈率。本文中将公司规模作为控制变量,众所周知,公司规模的大小对于股权再融 资方式的选择起着重要的作用,公司规模大,为了保护股东的利益,管理者通常会选择 配股的方式,这样可以防止外部人员瓜分公司收益;规模小的公司,为了扩大经营,管 理者通常会选择增发的方式,这样可以为该公司注入活力,获得大量资金支持,争取更 好的投资机会,有利于公司进一步发展。公司规模是影响因素,更是为大家所熟知的, 所以本文将其作为控制变量,重点研究的是除公司规模以外的其他可能的影响因素。 表 4.1 主要变量定义表 变量种类 变量全称 变量符号 变量释义 被解释变量 股权再融资方式 Y Y=1,选择增发;Y=0,选择配股 解释变量 股权集中度PER公告增发(配股)上一年末前五大股东 持股比例 流通股比例LT-ratio公告增发(配股)上一年末流通股比例 成长性GRO(公告上一年末资产总额-上一年年初 资产总额)/上一年年初资产总额 资产负债率LEV公告增发(配股)上一年末负债总额/ 资产总额 净资产收益率ROE公告增发(配股)上一年末净利润/资产 平均余额 市盈率P/E公告增发(配股)上一年末每股市价/ 每股收益 控制变量 公司规模 ASSETS 公告增发(配股)上一年末总资产对数 通过前文分析,我们可以得出六个解释变量: (1)根据前文假设 1,将前五大股东持股比例作为股权集中度的衡量标准,在本文中 选择的是公告增发(配股)上一年年末前五大股东持股比例之和作为解释变量 1。 (2) 流通股比例,根据前文假设,流通股比例是影响方式选择的因素,本文选取公 告增发(配股)上一年年末流通股的股数/总股数的数值作为解释变量 2。 (3) 成长性,根据前文假设,成长性是影响方式选择的因素,本文选取(公告上一 年年末的总资产-公告上一年年初的总资产)/公告上一年年初的总资产的数值作为解释 变量 3。 19 (4) 资产负债率,根据前文假设,资产负债率是影响方式选择的因素,本文选取公 告增发(配股)上一年末负债总额/资产总额作为解释变量 4。 (5)根据前文假设 5,净资产收益率的高低会对管理者进行股权再融资产生影响,因 此在本文中选取公告增发(配股)上一年末净利润/资产平均余额作为解释变量 5。 (6) 市盈率,根据前文假设,市盈率是影响方式选择的因素,本文选取公告增发(配 股)上一年末每股市价/每股收益作为解释变量 6。 1.2、科学概念变化的选择模型 1、生物学意义上的选择模型 在生物进化中,进化包含了两个过程,即突变和选择,l亩突变和选择又可以 引发第二个阶段的进程,也就是进化。传统的生物进化包含了几个实体:基因, 有机体和物种。物种(speeies),简称”种”,它是生物分类学研究的基本单位,是 指一群可以交配并繁衍后代的个体,这种繁衍只能够发生在同种之间,不同种类 之间物种即使可以交配也无法繁衍。J.雷(John Ray)就明确提出以”杂交不育” 作为区分物种的标准。有机体(o rganisms)是具有生命的个体的统称,包括动物 和植物,而人类就是最高等、最复杂的有机体。基因(genes)是遗传的物质基础, 它可以通过复制将遗传信息传递给下一代,使后代能够出现与亲代相似的性状。 道金斯(Rich盯d DawkinS)在其《自私的基因》中认为只有基因才是进化的单位。 这是由于基因本身拥有两个特征,第一,基因能够忠实地复制自己来保持生物的 基本特征;第二,基因能够”突变”,有害的基因突变会导致疾病,l(lJ非致病的突 变可以提供自然选择的原始材料,使产}毛物在自然选择中选择出最适合自然的个体, 也就是”物竞天择,适者生存”。 虽然胡尔运用生物学的方法来探究科学发展的过程,但他亦认为草闪、有机 体、物种等传统的实体难以良好地运用于科学选择机制。像基因、细胞、器官、 有机体等特定的生物学概念可能会将科学选择变得摇摆不定,并「}_特定的科学选 择并不一定要经过”基因”的层而。同时,这些在生物学领域对这些实体的认识 也尚有分歧,又如何能再将它们引入科学选择机制呢?例如,华因选择论者认为 所有的选择最终都可以归结为基因的选择,他们认为选择的l准一单位是基因;而 有机体选择论者则认为有机体是选择最重要的核心。胡尔认为,这些概念或实体 “没有持续地在生物进化中发挥作用,没有涉及免疫反应及概念变化,所以我们 孟要更一般的单元,这种一单兀是依据它足以一般性地运用卜各种选择过程来定义