短期回调见底,阶段反弹在即.PDF

[table_main] 周报 所 [table_reportdate] 究 策略研究/月报 研 2017 年1 月3 日 策略研究 月报 短期回调见底，阶段反弹在即 券 国都证券策略月报 证 都 国 核心观点： 市场统计估值信息 [table_estimation] 1）风险冲击高峰或已过，短期回调或见底。11 月底以来，受资金面持 上证综指 沪深300 深成指 续趋紧、金融监管加码去杠杆升级、中美博弈或加剧、美联储加息指引 收盘指数 3,103.64 3,310.08 10,177.14 偏鹰派等内外不利因素压制，大盘自阶段高位已持续快速回调约6%。 近一周涨 幅(%) -0.61 -0.37 -0.55 目前来看，以上导致本轮市场回调的风险冲击高峰或已过，月底以来， 资金面略有缓解，债市超跌反弹，10Y 国债收益率已自高点快速回落 本月涨幅 (%) -4.50 -6.44 -7.58 40bp 至3.0%附近，人民币汇率或在美元阶段见顶、加强防范资本流出 今年以来 的管理新规下短期企稳，短期股指调整或基本到位。 涨幅(%) -12.31 -11.28 -19.64 告 报 2）反弹动力正积蓄，密切关注四大催化剂。以上资金面、无风险利率、 PE(TTM) 15.75 12.91 30.51 究 汇率、金融监管等利空冲击高峰已过，而宏观基本面企稳、微观企业结 研 构性改善及深化改革推进下，为一季度反弹积蓄动力。以上风险因素的 券 阶段缓解后，后续密切关注四大反弹催化剂：一是货币市场利率、利率 证 债、人民币汇率后有望阶段企稳甚至修复改善；二是随着特朗普1 月20 日走马上任，上周起的特朗普交易降温持续，美元高位回调，新兴市场 [table_stktrend] 上证综指、创业板指走势叠加图 资本流出与汇率贬值压力有效缓解；三是特朗普主政后能否逐渐正视中 4,200 美利害关系，收敛此前出格言论，逐渐步入务实博弈？四是春节前地方 3,700 两会将相继召开，将部署落实细化中央17 年经济与改革任务，或将提前 3,200 预热全国两会政策预期。 2,700 2,200 3）经济缓中趋稳，促改革防风险发力。经济基本面整体平稳，11 月工 1,700 业生产、消费增速均好于预期、12 月制造业PMI 仍处于年内次高点，延 1,200 续自8 月以来的底部企稳态势，11 月工业企业利润继续加速回升至15% 31-Dec-15 31-Mar-16 30-Jun-16 30-Sep-16 31-Dec-1