数字化系统补短板提效率12年内生外延可期.PDFVIP

T bl T 证券研究报告/公司调研报告 2012 年 06 月 05 日 营销服务 署名人：冷星星 省广股份 002400 推荐 S0960511030017 0755 数字化系统补短板提效率 12 年内生外延可期 lengxingxing@ 参与人：万玉琳 近日，我们参加了上市公司组织的《广告数字化运营系统演示及调研会》，与公司 S0960111080511 高管进行了充分的交流。 0755 投资要点： wanyulin@  广告数字化运营系统有助于弥补数据短板并提升工作效率、提案能力和客户黏性。 22.00 元 6 －12 个月目标价 ： 我们认为，该系统在国内的覆盖面、样本量等方面均超过国际品牌管理公司，并以 当前股价： 17.40 元 消费者为中心运用多种心理学提供持续动态数据，有助于弥补公司数据短板、提升 评级调整： 维持 业务人员的工作效率和部门间协同作用；同时鉴于该系统在国内的领先地位，公司 基本资料 的业务推广和品牌影响力将得到进一步提升，具体表现为提高提案成功率和客户黏 上证综合指数 2308.55 性等，从而达到强者恒强的效果。 总股本(百万) 192  外延稳步推进，2012 年可期。公司收购正在稳步进行，选择余地很大，2012 年可 流通股本(百万) 106 期；收购不光看利润，还看战略（如延伸产业链，提升客户黏度、扩大覆盖面等）。 流通市值(亿) 18  内生增长稳定，奥运等重大赛事助推下半年业绩。品牌管理量质齐升且战略比例提 EPS 0.67 升，媒介代理规模效应显现且毛利率提升，自有媒体有动作有发展且目前深圳公交 每股净资产（元） 7.42 经营情况理想；今年奥运等重大赛事将提升广告投放量，尤其快消客户逐渐增多， 资产负债率 42.81% 预计将在下半年业绩中体现。 股价表现  维持盈利预测，维持“推荐”评级。按照最新股本，预测 12-14 年 EPS 为 0.73、0.92、 （% ） 1M 3M 6M 1.16 元，CAGR31%。在当前股价（17.40 元）下，对应 PE 为 24、19、15 倍， 省广股份 1.33 1.56 2.37 估值不高。我们认为，广告行业长期向上，虽 12 年增速有所放缓，但行业集中度 信息服务 -0.17 -7.14 -11.57 较低，1 ）公司作为行业龙头， 目前客户多为优质大客户，将在保住存量的同时量 沪深300 指数 0.26 -0.04 4.42 质齐升，2 ）在充足资本优势支持下，公司将继续稳步转型升级三大业务、实现全 37%