我国城投债信用风险影响因素的实证研究-上海外国语大学论文管理系统.pdfVIP

上海外国语大学 硕士学位论文 我国城投债信用风险影响因素的实证研究 院 系：研究生部 学科专业：金融学 姓 名：邵小蚊 指导教师：罗雪梅 2017 年5 月 Shanghai International Studies University EMPRICAL STUDY ON CREDIT RISK FACTORS OF CHINESE CITY INVESTMENT BOND A Thesis Submitted to Graduate Institute of SISU In Partial Fulfillment of Requirements for Degree of Master of Applied Economics By Shao XiaoWen Under Supervision of Professor Luo XueMei May 2017 答辩委员会成员 主席：陈江卓 成员：仓勇涛、余宇新 致谢 致谢 本论文是在我的导师罗雪梅教授的悉心指导下独立完成的，无论是论文的选 题、框架结构的设计，还是修改定稿，罗老师都倾注了大量的心血。从进入上外 作为一名研究生开始，罗老师就对我谆谆教诲，在平时的学习和论文的写作上给 我指明了方向，开拓了我的视野，使我的科研能力有了很大的提高。老师的平易 近人、求真务实、积极进取的人生态度也深深影响着我。借此机会，向罗老师表 示衷心的感谢。 感谢教导和帮助过我的各位任课老师、同学和朋友，是老师的教导使我得以 掌握和运用相关专业知识，同学间的交流让我开阔写作思路，朋友的支持让我克 服过程中遇到的困难，是大家的帮助让我最终得以完成论文。 感谢母校上外提供优质的教学资源和舒适的学习环境，让我度过了三年美好 的时光。最后，特别感谢我的家人，是你们一直的支持和陪伴让我得以专心完成 学业，你们一直是我最坚强的后盾，我会更加努力学习、努力工作，不辜负你们 的厚爱。 I 摘要 摘要 城投债，是地方政府部门及机构通过设立融资平台发行的债券，多服务于地 方政府基础设施建设或者公益性项目。城投债是在我国社会主义经济发展中产生， 并在城市化进程中逐步完善的特殊的地方政府融资平台融资工具，在我国现代化 建设和市场经济发展中发挥着重要角色。 城投债所募集的资金确实在一定程度上缓解了地方政府在基建过程中资金 短缺的问题。然而随着发行规模的不断扩大，城投债的信用风险问题也渐渐暴露 出来，同时由于缺乏有效的监管机制，导致城债违约时有发生。例如：2016 年以 来中国债券市场发生了多起实质性违约，山东山水、保定天威、广西有色、亚邦 集团、云峰集团和淄博宏达等相继发生违约,引起了监管部门和投资者的广泛关 注。 同时，目前城投债市场一般仍然认为地方政府会为融资平台公司发行的城投 债提供 “隐性担保”。然而，2014 年国务院发布的 《国务院关于加强地方政府性 债务管理的意见》，要求对地方政府债务进行甄别，在此范围外的城投债政府将 不负有偿还责任，并规定融资平台公司不得新增政府债务。因此,及时了解城投 债券信用风险的影响因素，研究新形势下政府对城投债的 “隐性担保”情况，宏 观上可以推进城投债市场健康发展,微观上，可以为投