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锂电池行业研究 一、行业概述 锂离子电池是一种充电电池，它主要依靠锂离子在正极和负极之间的移动来 工作。在充放电过程中，Li+在两个电极之间往返嵌入和脱嵌：充电池时，Li+从 正极脱嵌，经过电解质嵌入负极，负极处于富锂状态；放电时则相反。 锂电池具有很多优点：输出电压高，可以达到3.6V；能量密度大；自放电 小，循环寿命长；无记忆效应，可快速充放电；无有毒有害物质等。同时也存在 一些缺点：温度影响电池容量；安全性能不好等。 在新能源长足发展的今天，锂电池普遍应用于消费电子、电动交通工具、大 型动力电源、二次充电及储能领域。 根据慧博资讯最新研报，需求冲击导致2015 年全球供需平衡表出现了9100 吨碳酸锂短缺。按中国全年30 万辆、欧洲和美国市场最新销量重估全年需求， 全球新能源汽车对碳酸锂需求已爆发至3.86 万吨，较市场普遍预期暴增1.13 万 吨。2015 年全球碳酸锂需求预计为21.18 万吨，同比增速19.64%。除新能源 汽车外，工业需求12.3 万吨，3C 数码消费品需求5 万吨，储能需求1700 吨。 由于生产工艺、成本偏高等因素，今年多处产能未能充分释放，预计2015 年全 球盐湖/矿山提锂的总产量仅20.28 万吨。2016 年-2018 年全球碳酸锂需求预计 分别为24.42 万吨、28.89 万吨和34.10 万吨，对应增速18.3%、18.0%和19.9%。 增长的动力主要来自新能源汽车，若中国新能源汽车产量增速维持100%增长， 即使考虑动力电池能量密度上升，2016-2018 年全球新能源汽车碳酸锂需求还将 上升至6.41 万吨、9.76 万吨和13.67 万吨。 2016-2018 年全球碳酸锂产量预计为25.25、34.11 和45.99 万吨，对应增 速分别为24.0%、34.5%和35.16% 。2016 年由于新增产能释放有限，碳酸锂供 给紧张的格局仍将延续。即使全球碳酸锂规划产能供给如期达产，2016 年碳酸 锂供给也仅略高于需求8500 吨，如果需求超预期或者供给低于预期，很容易出 现供不应求。考虑到新增产能投放不达预期的可能性较大，供需将继续处于紧平 衡的格局。2017-2020 年碳酸锂市场可能面临巨大的供给压力。2017-2020 年供 需紧平衡能否缓解取决于新增产能能否如期释放，3-5 年内如果电池级碳酸锂价 格持续维持在8 万元/吨，则2017 年起碳酸锂市场很可能面临巨大的供给压力， 除非新能源汽车增速继续维持超高速增长，否则供给压力释放将带来严重过剩。 全球锂电池及原材料需求 根据慧博资讯以上研报，碳酸锂市场未来两年将维持较高增速，供需处于紧 平衡格局，2017 年以后，或将出现产能过剩局面。 二、锂电池产业链 锂电池产业链可分为上游原材料资源的开采、加工；中游电池材料、电芯制 造与电池封装；下游消费电子及动力电池等应用领域。 锂电池上游为原材料资源的开采、加工，主要有锂资源、钴资源和石墨。 一辆电动车的三种原料消费量:45 千克碳酸锂、11 千克钴、、50 千克石墨。 以特斯拉ModelS 为例,测算了电动车中三种主要金属元素的含量。同时按电动 车年销量增长100 万辆为基准,做原材料的消费增量敏感性分析,可得出碳酸锂消 费增量4.5 万吨,现消费量14 万吨/年;钴消费增量1.1 万吨,现消费量8 万吨/年; 石墨消费增量5 万吨,现消费量巨大但无准确数字。 全球锂资源储量约为1300 万吨，年开采量为3.5 万吨，预计可开采371 年。 在锂的下游应用中，锂总比例的29%主要应用于电池。 目前全球一年锂的消费量大约是16 万吨碳酸锂当量，其中有5 万吨应用于 电池领域。按照60KWH 车型计算，如果产量达到50 万辆的水平，那么相当于 电池级碳酸锂/氢氧化锂需求增加50% 。而2013 年全球新能源汽车（PHEV+EV） 销量已达到18 万辆。 电动汽车中，锂电成本占比最大，接近一半，而锂电成本中，又以正极材料 的价值量占比最大。 全球钴资源主要集中在刚果、澳大利亚和古巴，合计占全球钴储量的83%， 我国钴资源仅占全球储量的1%。在钴的下游消费结构中，锂电池的份额最大， 约占42% 。但由于钴价格高，所以锂电池正极材料发展方向是尽可能减少钴的 使用。 中国石墨矿资源相当丰富。全国20 个省（区）有石墨矿产出。探明储量的