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　　试论金融混业的自律与自由 试论金融混业的自律与自由 导读：金融混业的自律与自由的352亿美元仅增加到364亿美元。美国从此由一个资本净流出国变为一个资本净流入国。这意味着美国开始依靠外国投资来支付进口。1985年，美国在时隔71年后再度成为净债务国，负债1075亿美元，成为世界头号债务国。　　1998年4月，为与欧洲、日本银行争霸，在笃信金融混业自由化教条的美国政府支持和诱导下，花旗公司与旅行者集团合并 在中国新一轮改革浪潮中，出现了要求全面放开金融机构混业经营政策限制、推动金融自由化的呼声，尤其以一些金融机构从业者最为积极。 　　所谓金融混业经营就是存贷款银行、证券公司、保险公司等金融机构进行业务互相渗透、交叉的金融商业模式。 　　这种模式到底有什么不好？为什么受到政策限制？概而言之，这种模式让金融机构可以用“别人的钱”，即广大储户的钱进行高风险金融投机，为自己牟取高利润，从而使广大储户的财产和国家经济的运转暴露在高度风险之中。如果金融机构投机失败，就将导致广大储户重大财产损失和国家经济运转失灵，酿成金融危机和经济危机，最后反倒还要广大储户用纳税来挽救那些 “大而不能倒”的金融机构。 　　热盼金融混业自由化者，自然会以美国、德国等西方国家为榜样，宣传金融混业经营是大势所趋。事实究竟是怎样的？ 　　美国百年混业折腾 　　20世纪30年代前，美国的金融制度基本上是不受管制的。也就是说，当时美国实行“全能银行模式”。但是1929～1933年由金融危机引发的大萧条，使美国政府金融监管主导思想发生了根本的转变，从主张自由竞争和政府不干预，转向限制金融混业自由化，因为美国政府认定正是银行业、保险业与证券业的混合，导致证券市场的局部危机产生连锁反应，演化成全国乃至全球的经济危机。 　　1933年6月16日通过的《格拉斯-斯蒂格尔法案》标志着美国金融分业经营制度的正式确立。 　　20世纪70年代后期，西方掀起了金融自由化复辟浪潮，美国国会此时认为必须顺应这一潮流，于是在1980年3月通过了《存款机构放松管制法》，开始了以放松金融监管为中心的所谓金融现代化改革。 　　1980年代的里根政府极力推动放松金融业监管，以推动经济可持续增长，结果却并不理想。1983年美国对外投资净收入回流开始不抵贸易逆差，贸易逆差从1982年的242亿美元上升至578亿美元，而对外投资净收入从1982年的352亿美元仅增加到364亿美元。美国从此由一个资本净流出国变为一个资本净流入国。这意味着美国开始依靠外国投资来支付进口。1985年，美国在时隔71年后再度成为净债务国，负债1075亿美元，成为世界头号债务国。 　　1998年4月，为与欧洲、日本银行争霸，在笃信金融混业自由化教条的美国政府支持和诱导下，花旗公司与旅行者集团合并组成花旗集团，成为美国第一家集存贷款商业银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等多种金融服务于一体的金融集团。 　　1999年11月，美国国会两院分别以压倒多数票通过《金融服务现代化法案》，时任总统克林顿随后批准，正式允许金融机构实行金融混业经营。这一法案事实上废除了1933年罗斯福时代的《格拉斯-斯蒂格尔法案》，从而就把大萧条的历史教训抛到脑后，开始铤而走险了。 　　然而，美国高层压倒多数的金融自由化信仰换来了什么结果呢？之后不到10年时间，美国金融机构围绕次级贷款的金融创新和金融冒险就登峰造 3 4 5 试论金融混业的自律与自由 导读：金融混业的自律与自由 极，最终引发了2008年的金融危机。 　　2008年9月雷曼兄弟公司破产后，花旗银行股票大跌，到了11月底市值仅为210亿美元，不及其2006年底时2740亿美元市值的1/10。这正是因为，混业经营的花旗集团大肆进行与雷曼兄弟公司同样的金融衍生品投机。据美国货币监理局的数据显示，截止到2008年6月30日，花旗集团的主要银行体系花旗银行持有的各类衍生品名义价值总额高达37.1万亿美元，相当于美国GDP的近3倍，其中93.4%的衍生品完全不受任何监管。 　　由于花旗银行拥有2万亿美元资产，其发行的信用卡全球最多，而且分行遍布全世界。如果花旗银行破产，美国消费受到影响，进而导致美国经济都会受到巨大影响，因为消费占到了美国GDP的70%。花旗破产危机迫使美国政府立即选择直接救助，为包括住房抵押贷款、商业房地产贷款在内的总计3060亿美元债务提供担保。同时，美国政府还从7000亿美元的金融救援方案中拨出200亿美元用于购买花旗的股份。毫无疑问，无论担保还是救援，都是间接或直接让纳税人为花旗集团的金融混业自由化投机失败埋单。 　　金融危机之后，奥巴马政府像前辈罗斯福政府一样重拾加强金融监管大棒，金融混业经营再成打击重点。2010年7月21日奥巴马签署《金融监管改革法案》，开启美国最大