海外大投行提前过“万圣节”：频发看空言论“恐吓”全球.pptx

已持续震荡盘整一个多月的美股，遭受的看空声音越来越多。近日，汇丰银行的技术分析团队再度抛出美股拉响“红色警报”的报告，旨在提醒投资者紧急抛售股票。看空者并非只有汇丰，高盛、美银美林等机;构也在近期纷纷抛出类似观点。而从当前美股各项数据对比历史指标来看，向上的概率越来越小，美股市场或迎来牛熊拐点。机构纷纷唱空在本周三公布的给客户的一份报告中，汇丰银行(HSBC)首席技术;分析主管穆恩表示，基于过去的几周的表现，他已拉响“红色警报”，示意紧急抛售股票。穆恩使用一种叫艾略特波浪理论(Elliott Wave Principle)的技术分析。波浪是指股票价格;的波动,如同大自然的潮汐，一浪接着一浪周而复始。波浪不仅具有相当程度的规律性,以一种可识别的模式前进和反转,且这些模式在形态上不断重复。穆恩正是根据此技术追踪股票市场出现的交替现象;，以辨别投资者在市场中可能做出的下一步举动。穆恩于九月下旬指出，经数据显示，股市目前表现与1987年崩盘前出奇相似。无独有偶，发表此言论的并非穆恩一人，花旗银行全球外汇策略主管汤姆·费;茨帕特里克亦在几日前发表同样观点，并提醒投资者注意近日市场波动。早在9月中旬，高盛的首席股票策略师大卫柯斯汀David Kostin就曾指出，标准普尔500指数已经略昂贵。大卫在报告中;称，尽管标普500指数中的公司盈利越来越少，他们仍未受到来自投资者的质疑或撤资。“净资产收益率(ROE)与市净率(Priceto Bookratio，PB ratio)之间的历史关系表;明，投资者将给盈利能力下降的公司给予较低估值。”大卫在报告中表示，在过去的8个季度里，尽管标普500的股权回报率几乎以200基点匀速下跌至14.1%，股价净值比却上涨了2.8倍，并且一;举超越了过去40年2.5倍的平均涨幅。净资产收益率用来衡量公司每1美元的股东权益产生了多少利润，因此，净资产收益率下降意味着公司正在减少每美元的股票价值。不同的是，市净率在衡量公司价值;时，主要基于出售公司资产可获得的账面价值。大卫认为，从标普500现有的净资产收益率表现来看，完全有理由相信其中隐含着下跌信号。“从历史数据来看， 净资产收益率为14%时市净率为2.1倍;左右，表明指数可能有大约25%的下跌。”大卫还补充称。其实早在9月30日，穆恩曾表示目前股市已拉响“橙色警报”，随着本周二道琼斯指数大跌200点，穆恩认为时机到了，于本周三正式拉响最终;的“红色警报”。“市场在本月11日大举抛售美股也是我们拉响红色警报的原因”穆恩在报告中称，“同时，股市的下跌使交易员指数(TRIN)显示出巨大的销售压力，而作为市场情绪的晴雨表，被称为;恐慌指数的波动率指数(VIX)从8月以来也出现一系列符合大跌的信号。”穆恩表示，当道琼斯工业平均指数跌破17992点或标普500指数跌至2116点以下时，将出现大举抛售的现象。“只要守;住这两个点位，多头仍然有微弱的希望。”穆恩称，“但如果跌破这两个点位，且更有甚者股市收阴于此两点位以下，则明确表示牛熊已经交替，牛市彻底结束，接下来都是“熊”的天下。”穆恩还补充，目前;来看股市严重下跌的可能似乎更高。截至美国时间12日晚，两指数皆暂时撑住于水平线之上。道琼斯指数最低触及18082.09点，收阳于18144.2点，单日涨幅0.09%;标普500指数最低;触及2132.77点，收阳于2139.18点，单日涨幅0.11%。无独有偶，除汇丰和花旗以外，美国美银美林银行(Bank of America Merrill Lynch)近日亦加入华;尔街“唱空大军”。美银美林股票策略师苏博纳玛尼亚(Savita Subramanian)指出，对于囊括进标普500指数的公司，市盈率的中位数作为衡量这些公司股票是否估值合理有重要意义。;她在本周二的报告中写道，标普500指数的市盈率中位数正处于2001年以来最高水平，这表明大部分股票在远高于真实市盈率的情况下被交易。数据支撑乏力据美银美林的数据，目前市盈率的中位数已经;远高于历史平均水平，若仍然以基本的盈利为基础来合理考量公司价值，股票的现价实际已经过于昂贵。就历史数据来看，目前标普500的市盈率中位数处于历史最高点的约91%点位水平，据略高于互联网;泡沫时期14%。值得注意的是，因为科技公司的估值远远高于其实际价值水平，在2000年初互联网科技大泡沫被戳破后，纳斯达克指数一度暴跌80%。苏博纳玛尼亚指出，大多数拉高市盈率的恰恰是中;等市值的公司，超级大盘股或市值超过1000亿美元的公司在互联网泡沫时期反而是以低于市值的价格被交易，因此股市的整体估值水平得以有所控制。然而现在已经不仅仅是市盈率在发出危险信号，数个指;标齐齐显示市场估值正高于其历史水平。据美银美林数据，标普500公司市值与GDP比值1.02，历史均