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业绩略低预期,分成未决制约股价
公司研究 Page 1
[Table_KeyInfo]
动态报告
旅游休闲 [Table_StockInfo]
首旅股份(600258) 谨慎推荐
旅游 2009 年报点评 （维持评级）
2010 年4 月12 日
[Table_BaseInfo] 财报点评
一年该股与上证综指走势比较
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15 业绩略低预期，分成未决制约股价
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0
09/04 09/06 09/08 09/10 09/12 10/02
首旅股份 上证综指 酒店收益下滑与费用大增导致业绩下滑并略低预期
2009 年公司实现营业收入16.49 亿元，比上年减少2.26 亿元，下降了12.06%；
股票数据
昨收盘（元） 22.68 归属于母公司所有者的净利润 1.60 亿元，比上年减少 0.25 亿元，下降了
总股本/流通A 股(百万股) 231.40/231.40 13.72%。每股收益0.69 元。09 年业绩低于我们预计 10%左右。一是酒店收入
流通B 股/H 股(百万股) 0.00/0.00 下滑较大。二是4 季度费用增长超预期。
总市值/流通市值(百万元) 5,248.15/5,248.15
上证综指/深圳成指 3,145.35/12,555.12 景区与会展符合预期
12 个月最高/最低 （元） 24.45/15.44 南山景区仍处于快速增长通道，09 年净利润约 1.68 亿，同比增长 27%。贡献
财务数据 权益利润达到 1.24 亿，占首旅股份全部净利润的接近80%，成为最重要的利润
净资产值(百万元) 973.44 来源。会展业务稳定增长，09 年贡献利润1620 万，同比增长16%。
每股净资产(元) 4.21
市净率 5.39 资产注入与南山分成仍悬而未决
资产负债率 36.21% 09 年，南山文化门票分成问题经过近两年的多次协商，终因圣像资产权属未决，
息率 2.65%
而仍未正式签署门票分成协议。此外，09 年初启动的定向增发收购集团几家酒
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