天津钢管集团股份有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评.PDF

跟踪评级报告 天津钢管集团股份有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】067 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：负面 天津钢管集团股份有限公司 （以下简称“天津钢 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 管”或“公司”）主要从事无缝钢管、铜材的生产和 债项信用 销售。评级结果反映了公司仍是无缝钢管行业龙头企 债券 额度 期限 跟踪评 上次评 业，仍是中国石油套管市场最重要的供应商，原材料 简称 （亿元） （天） 级结果 级结果 采购价格下降等有利因素；同时也反映了中国无缝钢 15 津钢管 CP002 5 366 A-1 A-1 管行业竞争激烈，公司销售易受大客户影响，受限资 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 产占净资产比重很高，资产负债率和有息债务占比较 项 目 2015.9 2014 2013 2012 高以及主要被担保企业停产，公司面临较大代偿风险 总资产 552.86 503.51 485.25 471.41 等不利因素。 所有者权益 91.41 91.02 90.23 90.88 综合分析，大公对公司 “15 津钢管CP002”信用 营业收入 182.90 333.46 378.85 452.99 等级维持A-1，主体信用等级维持AA，评级展望调整 利润总额 1.80 1.87 2.00 1.94 为负面。 经营性净现金流 20.05 20.05 33.27 10.48 有利因素 资产负债率（%） 83.47 81.92 81.41 80.72 ·公司仍是无缝钢管行业的龙头企业，无缝钢管生产 债务资本比率（%） 80.01 77.70 75.86 76.08 规模优势明显； 毛利率（%） 11.25 8.94 7.45 6.12 ·公司仍是中国石油套管市场最重要的供应商，主要 总资产报酬率（%） 1.02 2.32 2.74 3.32 供应中国石油天然气股份有限公司等中国大型石 净资产收益率（%） 1.65 1.11 1.40 1.17 油开采企业，下游客户稳定； 经营性净现金流利 4.23 1.59 2.44 0.63 ·2014 年以来，公司主要原材料价格下降，有助于节 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 省采购成本。 4.59 4.97 8.58 2.77 总负债（%） 注：2015 年9 月财务数据未经审计。 不利因素 ·中国无缝钢管生产企业众多，已出现产能过剩的局 面，行业竞争激烈； ·公司无缝钢管销售对大客户的依赖程度较大，公司 销售易受大客户影响；