销量是今年郑糖之眼.PDFVIP

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2017-10-18 发布于江苏
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销量是今年郑糖之眼

南华期货研究 NFR 白糖半年报白糖销量是今年郑糖之眼摘要 2015年郑糖从4500上涨到5700，成为15年少有的牛市品种，而到了2016年在国际原糖一路高歌猛进的时候，郑糖却走起了盘山公路，宽幅震荡也成为郑糖上半年的写照。基于对宏观经济环境和国内外食糖供需格局的分析，我们认为，下半年国内糖市将会出现一个震荡上行的局面。国内外糖减产，以及进口管制趋严，包括成本抬升会对糖价形成支撑，而高库存和消费量可能不足将形成压力，抛储也一直是悬在房梁上的一把刀。总体而言，郑糖的价格走势大致上可以分为两部分，三季度以上涨为主，四季度新糖开榨后会有所回落，今年下半年大体走势会南华期货研究所呈现一个震荡偏多的格局。王建锋0571 wangjianfeng@ 投资咨询证号：Z0010946 助理研究员：边舒扬 0571 bianshuyang@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 白糖半年报目录第1 章行情回顾及策略建议 4 第1 章第2 章销量是今年郑糖之眼 4 第2 章 2.1. 双年减产成定局 4 2.1. 2.2. 销量成为主旋律 6 2.2. 2.3. 糖醇比可能会填补部分缺口 8 2.3. 2.4. 宏观回暖与巴西政局 9 2.4. 2.5. 商品市场分析 10 2.5. 第3 章总结及策略11 第3 章南华期货分支机构 12 免责申明 14 2 图表目录表：15/16 年度全国食糖产销进度表 4 图：主要产糖国产量-千吨 5 图： 14/15 制糖年以来中国原糖月度进口情况 6 图：汇率转换后的内外价差 7 图：巴西乙醇汽油价格比值 9 图：巴西货币雷亚尔升值 10 图：南华商品综合指数 10 1 白糖半年报第1章行情回顾及策略建议第1章 2015 年郑糖从4500 上涨到5700 ，成为15 年少有的牛市品种，而到了2016 年在国际原糖一路高歌猛进的时候郑糖却走起了盘山公路，宽幅震荡也成为郑糖上半年的写照。基于对宏观经济环境和国内外食糖供需格局的分析，我们认为，下半年国内糖市将会出现震荡上行的局面。国内外糖减产，以及进口管制趋严，包括成本抬升会对糖价形成支撑，而高库存和消费量可能不足将形成压力，抛储也一直是悬在房梁上的一把刀。策略建议：以逢低做多为主，可以进行滚动操作。套利方面，由于9-1 价差过大，可以伺机寻找买近抛远的套利时机。第2章销量是今年郑糖之眼第2章 2.1. 双年减产成定局 2.1. 对于产量的看法，不管是现货市场还是期货市场，不论是国内机构还是国外机构已经达成一个基本的共识：亚洲减产，巴西宽松。国内方面，除云南还有3 家糖厂外，15/16 压榨期基本结束，6 月也正式进入纯销区。截至2016 年5 月底，全国合计产糖869.95 万吨，符合此前广西糖会及云南糖