食品饮料行业重点分析报告.pdfVIP

行业深度|食品饮料 证券研究报告 目录索引 一、以50 年的视角审视投资，全球消费品行业更容易出现“长跑冠军”7 1、美国消费股表现出长牛特点，50 年20 支大牛股11 支为消费股7 2 、日本25 年的经济衰退期，20 支大牛股8 支为消费股8 3、我国消费股长期回报率高，15 年20 支大牛股6 支为消费股9 二、从行业竞争格局来看，全球消费品行业更容易形成双寡头竞争格局 10 1、美国消费品寡头垄断格局普遍存在，品牌力铸就深厚护城河 10 （1 ）巧克力：双寡头垄断格局，龙头37 年股价涨258 倍，年化收益率 16% 10 （2 ）烟草：品牌粘性+规模效应打造双寡头竞争格局，龙头年化收益率20%以上 14 3 ）调味品：垄断竞争格局，龙头30 余年年化收益率 14%以上 17 （ （4 ）饮料：双寡头垄断CR2 高达74%，双龙头股价36 年增长155-171 倍20 （ 5 ）化妆品：不同价位段分别形成垄断竞争格局，龙头年化收益率13%以上22 2 、日本消费品龙头形成垄断格局，经济衰退期龙头业绩和盈利能力仍持续提升...25 1 ）调味品：细分子行业多且分别呈现垄断格局25 （ （2 ）眼镜：垄断竞争格局，龙头股价27 年化收益率达10% 29 三、从行业竞争格局来看，国内消费品行业已逐步形成双寡头竞争格局31 1、空调：双寡头垄断格局CR2 为60%，龙头股价20 年增长82 倍31 2 、厨电：老板方太双寡头垄断，龙头股价6 年增长10 倍34 3、定制家具：行业仍处成长期，龙头5 年股价增长超过10 倍37 四、国内食品饮料行业正步入成熟期,未来竞争格局是投资关键因素39 1、白酒：高端寡头垄断，次高端垄断竞争，护城河较宽，竞争格局最好40 2 、调味品：竞争格局较好，酱油龙头市占率未来提升空间大43 3、乳制品：黄金十年成长期铸就双寡头格局，成熟期龙头优势凸显47 4 、肉制品：单寡头垄断格局,龙头凭借品牌力+规模效应实现份额持续提升51 五、投资建议54 风险提示54 识别风险，发现价值