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中小企业财务分析及偿债能力分析要点 一、财务状况和存在的主要风险 主要观点：XX公司资产负债率较低，整体资产质量较好，并具有一定的持续赢利的能力。但随着该公司经营规模逐步扩大，近年来存货周转率和固定资产周转速度两项指标逐年下降，迫于营运资金缺口压力公司短期借款余额逐年增加，因此该公司需要在扩张的同时进一步提高自身的营运能力。XX公司能基本执行《企业财务会计报告条例》等财会制度，但04年财务报表经贵州AA会计师事务所审计并出具保留意见审计报告，保留意见为：“贵公司存货存放的地点分散（含部分质押商品），受此影响，我们未能实施抽盘的审计程序；销售成本存在按供货商通知的调价确定成本。对存货期末余额及成本结转方式影响损益情况，我们无法取得适当的审计证据，对其进行审验”。05、06年财务报表，均经贵阳BB会计师事务所审计并出具无保留意见审计报告，但年的财务报告中均无经会计师事务所审计的现金流量表及详细的会计报表附注。公司存在一定的信息披露风险。分析依据： 1.会计政策与财务报表质量 根据会计师事务所出具的审计报告，XX公司采用权责发生制，资产计价以历史成本为计价基础，坏帐核算方法采用备抵法核算，存货核算按实际成本核算，固定资产按实际成本计价，固定资产折旧采用直线法平均计算，并按固定资产类别、原价、估计经济使用年限为5-10年和预计残值率5％确定其折旧率。收入确认原则，执行《企业会计准则》，以产品已经发出，产品所有权转移买方，收到货款或取得贷款的证据时，确认营业收入的实现。 XX公司能基本执行《企业财务会计报告条例》等财会制度，04年财务报表经贵州AA会计师事务所审计并出具保留意见审计报告，05、06年财务报表，均经贵阳BB会计师事务所审计并出具无保留意见审计报告，但05、06年财务报表，均经贵阳BB会计师事务所审计并出具无保留意见审计报告，但年的财务报告中均无经会计师事务所审计的现金流量表及详细的会计报表附注。2.财务报表的选择和使用 XX公司向贵州CC有限公司投资1200万元，占60％股份，关联关系为控股子公司；向LL联社参股150万元。XX公司未编制合并报表，但由于贵州CC有限公司为专业担保公司且成立时间短，业务规模小，特别是其主营业务收入仅20万元，净利润-37万元，净利润所占XX公司比例过小，不对XX公司的财务状况产生实质性影响。因此，选用母公司审计报告能够较为准确反映XX公司经营情况。3.杠杆比率 资产负债率＝×100％＝×100％＝46％ 经调整的资产负债率＝×100％＝×100％ ＝46％ 或有负债比率＝×100％＝×100％＝0.6％ 注：或有负债余额取值为截至2007年8月16日数值。 XX公司资产负债率及经调整的资产负债率均较低，低于国资委统计指标流通业优秀值（50.9％），并且该公司或有负债仅30万元，或有负债比率低。综合分析，该公司或有负债偿债压力小，资产整体质量较好。 结合该公司将向银行融资3000万元的情况来看，该公司融资后预期资产负债率为58.7％，仍低于良好值（64.6％）。4.稳定性 单位：万元 2004年 2005年 2006年 资产总额 8776 7266 9903 主营业务收入 16334 20323 30842 主营业务成本 15317 18703 28172 主营业务利润 987 1582 2581 营业利润 459 725 1020 净利润 473 715 1012 折旧 5.9 6 10 摊销 0 0 0 所得税 0.3 0 0 利息 25 80 172 净资产 3105 4320 5332 XX公司近三年资产总额发生波动主要是由于公司存货、应收账款、短期负债及应付票据等相应会计科目增加或减少所至。 收入平均增长率＝（－1）×100％＝23.6％ EBITDA平均增长率＝（－1）×100％＝33.31％ EBITDA＝净利润＋折旧＋摊销＋所得税＋利息 06年EBITDA＝1012+10+0+0+172＝1194万元 05年EBITDA＝715+6+0+0+80＝801万元 04年EBITDA＝473+5.9+0+0.3+25＝504万元 净资产平均增长率＝（－1）×100％＝19.75％ 营业利润平均增长率＝（－1）×100％＝30.45％ XX公司收入平均增长率、EBITDA平均增长率、净资产平均增长率等三项指标具有相同的变动趋势，净资产增加主要由于未分配利润持续增长所导致，并且由于近年国内移动通讯市场的高速发展，使得XX公司上述指标增长幅度较大。公司具有一定的生产经营稳定性。5.盈利性 总资产报酬率＝EBIT／平均资产总额×100％ EBIT＝净利润+所得税＋利息 04年总资产报酬率＝EBIT／平均资产总额×100％ ＝（473+0.3+25）／（2210+877