黄金储备及通胀预期管理.pdfVIP

黄金 2010年第5期／第3l卷 GoLD 黄金储备与通胀预期管理 曹 贞1，张华清2 (1．中国海洋大学；2．青岛理工大学) 摘要：伴随全球经济一体化进程，影响黄金价格波动的因素渐多。而且，在平衡国际收支、决定 和影响汇率水平、稳定国家经济形势乃至提高国际资信等方面，都对黄金储备提出了要求。-3发生 金融危机时，黄金储备在抑制通货膨胀方面的作用显得尤为突出。作为国际储备的重要形式，黄金 储备虽然存在流动性等缺陷，但由于黄金的货币属性，仍在通货膨胀的预期管理中是不可替代的。 关键词：黄金储备；通货膨胀；预期；管理；对策 中图分类号：F830．94 文献标识码：B j05 文章编号：1001—1277(2010)05—0005 限制缩小黄金储备都不是明智的选择。 0引 言 054 2009年4月，中国宣布黄金储备已增至1t， 黄金的货币属性仍是其最根本的属性，黄金非货 比2003年仅600t的储备规模有了较大的增长。根 币化并不等于黄金已完全失去了货币职能。凯恩斯 据世界黄金协会20lO年3月份的统计数据计算，中 认为：黄金在我们的制度中具有重要的作用，它作为 国黄金储备规模已跃升至世界第六位。据国家统计 最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其他 局发布数据显示，20lO年1q月，中国居民消费价 的东西可以取代它。在国际黄金价格走势分析与预 测方面，文献[1]认为：通过黄金期货持仓量增减可 加快。这些价格指数均表明，价格形势开始走出通 把握短期金价走势，并根据美元指数和石油价格评估 缩，并呈现出较为明显的加速向上趋势。尽管物价指 中期金价走势，按照美元购买力大小推算长期金价走 数刚刚转正，但对通胀的预期愈发加大。 势。文献[2]认为：黄金作为通货膨胀的领先指标， 随着经济形势逐渐稳定，价格水平上涨的环境和 仍然具有不容忽视的参考意义；黄金价格呈现上涨趋 条件也在形成，开始通胀预期管理，对于防范未来通 势，代表公众对货币未来购买力的信心减弱，预示长 货膨胀形势恶化至关重要。面对目前经济形势，基于 期通货膨胀；黄金在通货膨胀初期不如其他商品上涨 上述问题，笔者对黄金储备与通货膨胀的预期管理方 快，此后，黄金价格上涨将超过其他商品，远大于通货 面进行了探讨。 膨胀率，从而保值增值。文献[3]采用扩展菲利普斯 1国内外黄金储备 曲线方程和最小二乘估计法对黄金价格与中国通货 膨胀的相关性进行了实证分析，结果显示黄金价格对 文献[5]认为：发达国家黄金市场发展的现状、 未来CPI具有一定的预测作用，即可以用黄金价格作 经验及启示表明，稳步开放市场，进一步增加黄金储 为一种参考指标，判断未来的经济走势和通货膨胀变 备并实施多元化储备战略，是确保中国黄金市场的稳 化趋势。同时，黄金储备也有上、下限的制约，这就决 健运行和稳步发展亟待解决的问题。20世纪90年 定了黄金储备规模不宜太大或太小。文献[4]认为： 代，全球一些国家的国际储备研究广泛开展起来。随 在国际储备中持有一定数量黄金储备的同时，也需付 着经济一体化进程和经济的相互依赖性增强，金融危 出相应的成本，如放弃持有外汇资产所能获取利息收