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2017-10-30 发布于北京
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基于GMD的隐含最小距离风险中性概率测度提取.pdf

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基于GMD的隐含最小距离风险中性概率测度提取.pdf

NO．1 第41卷第1期东南大学学报(自然科学版) V01．41 201 Science Jan．201l 1年1月 JOURNALOFSOUTHEASTUNIVERSITY(NaturalEdition) 1．01．041 doi：10．3969／j．issn．1001-0505．201 基于GMD的隐含最小距离风险中性概率测度提取崔海蓉胡小平 1 189) (东南大学经济管理学院，南京21 摘要：提出了一种从期权价格恢复标的资产隐含风险中性概率测度的新方法．在不完全市场条件下，运用高斯混合分布(GMD)构建了恢复最小距离隐含风险中性概率测度的数学优化模型，并进一步讨论模型的求解方法与技巧．采用欧式期权数据，通过数值实验对模型的有效性进行验证．实验结果表明，实际风险中性概率测度可由2个组成部分的高斯混合分布近似，形状更加具有尖峰性，且是双峰，左尾处含有一个较小峰值．这说明市场参与者对未来的预期集中度比较高，但市场对极端不利价格运动的预期(左尾部)比极端有利价格运动(右尾部)的预期要高，因此传统标的资产价格对数正态分布的假设会低估损失发生的可能性．关键词：风险中性概率测度；高斯混合分布；最小距离中图分类号：F830．9文献标志码：A 文章编号：1001—0505(2011)01-0210-05 minimumdistancerisk-neutral Recoveringimplied measureGMD probabilityusing Cui Hu Hairong Xiaoping and 211 ofEconomics (School Management，SoutheastUniversity，Nanjing189．China) new toestimatethe risk—neutral measureofthe Abstract：Aapproach implied probability underlying assetsfrom iS marketconditions．Gaussianmixturedistri— optionpricespresented．Underincomplete to model theminimum bution(GMD)wasusedconstructthemathematical of optimizationrestoring distance risk—neutral methodsand of implied probabilitymeasure．Furthermore．solvingtechniques themodel tIle modelweredisc