结合风险选择和努力水平的创业投资家报酬模型.pdfVIP

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2017-11-03 发布于北京
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结合风险选择和努力水平的创业投资家报酬模型.pdf

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第4l卷第7期 V01．4i 上海交通大学学报 No．7 2007年7月 SHANGHAI 2007 J()URNAI。()F J1A()T()N(二UNlVERSlTYJul．文章编号：1006—2467(2007)07—1138一04 结合风险选择和努力水平的创业投资家报酬模型劳剑东1，胡文伟2，李湛1 (1．上海交通大学安泰经济与管理学院，上海200052；2．香港大福证券集团研究部，香港) 摘要：应用委托代理理论，在标准的道德风险模型中增加风险变量和有限责任约束，分析了创业投资家的报酬合约特征。结果表明。即使参与人均为风险中性。一级最优的报酬合约也类似于看涨期权合约，这与创业投资的实践相符．关键词：创业投资基金；报酬合约；道德风险；一级最优中图分类号：F832．48 文献标识码：A An IncentiVeModeIOfVenture ist’s CapitaICompensatiOn ChOicesOfRiskandEffOrt IncOrporating l，A0J Wen一铆ei2，l，lZhn狂1 ian—do强91，HU (1．Antai ofEconomics College 8．Management，ShanghaiJiaotongUniv．，Shanghai200052，China； 2．Research 1、aiFook Securities Dept．of Group，HongKong) of Abstract：Thisanalyzedthe likefeatureventure contract paper option capitalist’scompensationapplying TheresuItshows，if riskvariableand“mited to principal—agenttheory． constraintthe adding habiIity standardmoralhazardmodel，eventhe arerisk thefirstbest contract participantsneutral， compensation resemblean contract．Theresultfitswellwiththeventure option capitalpractice． words：Venture contract；moral best Key capitalfund；compensationhazard；first 创业投资是一种受托投资管理行为，由创业投获得固定租金形式的线性合约[1]．文献[2，3]中进一资家向投