[2017行业深度分析报告]浴火重生系列之钢铁篇：继续产能出清，推进兼并重组.pdfVIP

中金公司研究部：2017 年 10 月 25 日 目录 钢铁行业整合重组之路 3 钢铁行业去产能持续推进 3 环保不断加码，供给侧改革持续推进4 去产能顺利推进，行业基本面显著改善 5 钢铁行业企业梳理 7 钢铁重组案例及经验借鉴 7 附录 钢铁行业主要企业梳理 10 图表 图表 1: 钢铁行业“十三五”时期调整升级主要指标 3 图表 2: 钢铁行业去产能政策梳理 4 图表 3: 钢材价格自 2015 年底大幅上涨 6 图表4: 钢材吨毛利自 2015 年底持续改善 6 图表 5: 钢铁行业去产能主要指标分析 6 图表 6: 上市公司国企民企结构分析 7 图表 7: 钢铁行业 C10 集中度 7 图表8: 钢铁行业兼并重组相关政策梳理 8 图表9: 宝武合并前股权结构 8 图表 10: 宝武合并方式 8 图表 11: 宝武合并后股权结构 9 图表 12: 钢铁行业上市企业控股背景及财务梳理 10 图表 13: 中国钢铁上市公司控股背景及财务概览 10 图表 14: 中国宝武钢铁集团有限公司下属企业 11 图表 15: 中国中钢集团公司下属企业 12 图表 16: 中国钢研科技集团有限公司下属企业 12 图表 17: 鞍山钢铁集团公司下属企业 12 图表 18: 河钢股份有限公司股权结构图 13 图表 19: 河钢股份有限公司下属企业 13 图表 20: 首钢集团有限公司股权结构图 14 图表 21: 首钢集团有限公司下属企业 14 图表 22: 本钢板材股份有限公司股权结构图 15 图表 23: 本钢板材股份有限公司下属企业 15 图表 24: 江苏沙钢股份有限公司股权结构图 16 图表 25: 江苏沙钢股份有限公司下属企业 16 图表 26: 南京钢铁股份有限公司股权结构图 17 图表 27: 南京钢铁股份有限公司下属企业 18 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部：2017 年 10 月 25 日 钢铁行业整合重组之路 钢铁行业去产能持续推进 钢铁行业自 2012 年开始出现真正意义上的产能过剩，产能利用率降至 80%以下（国际上 通常以 80%产能利用率作为产能过剩与否的分界线）。2013 年 10 月国务院出台 41 号文 •关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见‣，并出台了一系列措施，然而去产能效果并不 如人意。钢铁行业于 2015 年触底，产能利用率仅 70% ，行业出现大面积亏损。 2016 年 2 月国务院专门针对钢铁行业产能过剩问题，发布•关于钢铁行业化解过剩产能 实现脱困发展的意见‣。在发展意见中，就化解过剩产能，国务院提出了环保、能耗、质 量、安全、技术五个维度来清除落后产能，并明确了从 2016 年开始，用 5 年时间压减粗 钢产能 1 亿-1.5 亿吨的目标，钢铁供给侧改革正式进入实质性推进阶段。