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基于价值创造的EVA ——经济增加值理念介绍 2010年12月 王军 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 经济增加值（Economic Value Added，简EVA）:是指税后净营业利润减去资本成本后的余额。 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 1987年，可口可乐公司正式引入EVA指标，连续6年EVA指标值增长，年均增长27%，股票价格上升了300%。 在美国，500 强企业中，采用EVA指标的公司占48% 青岛啤酒公司于2002年尝试推行EVA目标管理体系 转变经济增长方式 高度重视EVA评价 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 管理层对经济增加值（EVA）的重视 1、国务院国资委修订《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核细则》 2010年起，国资委将对所有中央企业实施经济增加值考核，并且其权重超过利润总额指标。 2、中国石油发布《中国石油天然气股份有限公司高级管理人员经济增加值考核办法（试行）》 拟将EVA及其相关指标纳入高级管理人员绩效合同 EVA考核分为正式考核和模拟考核两种方式 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 对经济增加值（EVA）的理解 1、EVA与业绩评价 EVA是近年来最引人注目和广泛使用的企业业绩考核指标。 企业业绩评价主要方法： 综合绩效评价方法 平衡计分卡（BSC） 关键业绩指标（KPI） 经济增加值（EVA） 价值评估方法 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 1、 EVA与业绩评价 “没有评价就没有管理” 业绩评价具有行为导向作用。 “楚王好细腰，宫女多饿死” 企业业绩评价指标 好企业的判断标准： 产量 净利润 ROE、EPS、P/E EVA 经济增加值高的企业才是真正的好企业。 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 经济增加值高的企业才是真正的好企业。 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 EVA计算公式： 经济增加值＝税后净营业利润－资本成本＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率＝（资本回报率－平均资本成本率）×调整后资本 税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用调整项－非经常性收益调整项×50%）×（1－25%） 调整后资本＝平均所有者权益＋平均负债合计－平均无息流动负债－平均在建工程 无息流动负债＝应付票据＋应付账款＋预收款项＋应交税费＋应付利息＋其他应付款＋其他流动负债＋应付职工薪酬＋应付股利＋预计负债 加权平均资本成本率(WACC)=(债务资本成本率×债务占总资本比例)×(1-所得税率)+(股权资本成本率×股权占总资本比例)=6%(中油股份EVA考核统一核定值)； 债务资本成本率＝长期贷款利率（1-上市公司所得税率） 股权资本成本率＝无风险收益率+贝塔系数＊市场风险溢价 在建工程平均余额(含工程物资)=(期初余额+期末余额)/2； 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 EVA是对会计利润的调整： 1、防止盈余管理的发生 2、消除会计计量误差 3、体现管理者的意图 (a)调整（剔除）非经常性损益事项，促使主业做大做强 (b)对研发支出的鼓励性会计调整（剔除），促使央企加大 技术、产品、服务创新、品牌等方面的投入 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 CNPC股份公司EVA考核主要调整因素： 1、油气价格变动 2、重大政策变化 3、严重自然灾害等不可抗力因素 4、重组、分立及会计准则调整等不可比因素 5、股份公司认可的组织结构调整等其他事项 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 对经济增加值（EVA）的理解 2、 EVA与价值管理 “作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反 映了管理价值的所有方面…EVA是创造财富的真正关键所在”。 EVA不是简单的一项指标，而是一套价值管理体系，包括四个方面：称之为“4M体系”。 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 基于价值创造的EVA——经济增加值理念介绍 基于价值创造的EVA—