经济全球化视角的金融结构变迁.pdfVIP

万方数据 《国际商务研究》2007年第4期 银行主导型金融体系。本文中金融结构的划分不是按照融资绝对量的大小，而是根据各国 金融市场规模与银行信贷规模之间的比率加以确定，比率高的归为市场主导型金融结构， 比率低的归为银行主导型金融结构。这里的金融市场是指组织化的证券市场和衍生工具市 场，如股票、债券、期货合约和期权合约市场；银行中介是指吸收储蓄存款资金并以自 身名义贷给企业等资金需求者的银行等中介机构。 近二三十年以来，各国金融结构以金融市场为主导的发展迹象十分明显，甚至有学者 认为金融市场主导型金融体系具有明显优势，将成为垒球金融结构发展的共同趋势。那么， 各国金融结构是否存在以金融市场为主导的发展趋势，存在此种趋势的原因何在，这种趋势 会给世界经济带来怎样的影响，下面将以经济垒球化为视角对上述问题展开分析。 一、全融结构变迁的实证分析 经济全球化正不断改变着各国金融结构，金融市场在金融体系中所占的份额扩大， 而银行中介所占的份额相对缩小。下面，我们用一个25个国家组成的样本对全球化条 件下的金融结构变化趋势进行实证分析。我们参照Ⅸ银行主导型和市场主导型金融系统： 跨国比较》一文中的方法，建立一个金融结构指数，以此来表示各国金融结构的变化趋势， 但所选指标与其不同。本文选用4个指标，即般票市值(M)、银行存款(D)、股票交易额 (T)、国内私营部门信贷额(P)，作为建立指数的指标。这里用股票市值来代表金融市场 规模，因为股票是典型金融市场的风险资产，用银行存款数额代表银行中介规模，这两个 指标都是静态指标。用股票交易规模和私营部门信贷规模表示金融市场与银行中介的流量 规模。 金融结构指数2案蓑+意黧靠3詈银行存款 私营部门信贷额 D 如果用F表示金融结构指数，我们就可得 ，_旦+三 (2) D P 金融体系越趋于金融市场主导型，金融结构指数越大，金融体系越趋于银行主导型，金 融结构指数越小。 我们根据经济总量大小、经济开放程度和经济发展状况选取25个国家作为样本，样本 国家分成3组，A组包括7个主要发达国家：美国、英国、加拿大、澳大利亚、法国、意大 利、德国}B组包括11个20世纪末没有经历严重金融危机的新兴市场国家：新西兰、智利、 哥伦比亚，埃及，印度、以色列、巴基斯坦，秘鲁、南非、阿根廷，巴西；C组包括7个20 世纪末经历了严重金融危机的新兴市场经济国家：韩国、马来西亚、墨西哥、印度尼西亚、 菲律宾、新加坡、泰国。选用1988～2004年的国别年度数据，计算各个国家在这一期间的 金融结构指数，并考察其变化趋势。 期间金融结构指数都有大幅增长，其中增幅较大的德国、法国和意大利过去都是银行主 万方数据 一4t一 万方数据 万方数据 万方数据 万方数据 万方数据 万方数据