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· · 宏 观 经 济 经济增长中的风险与对策 韩永文 摘要 ： 本文分析了我国经济增长面临的长期与短期风险，提出了通过构建开放型经济新格 局、优化投资结构、健全收入分配机制、深化金融改革等一系列深化改革的举措，来破解发展 难题，化解经济运行中的风险。 关键词 ： 经济增长 经济安全 深化改革 风险 对策 作者简介 ： 韩永文，湖南省委常委、省委秘书长。 潜在经济增长率放慢是经济发展到一定阶段的必然现象。经济快速增长时期我国经 济发展积累起来的矛盾被高速增长所掩盖，经济增长放慢后这些矛盾“水落石出”而显 化。必须高度重视这些矛盾和问题，深入贯彻中央全面深化改革的部署，积极应对、逐 步化解。 一、我国经济增长面临的长期性风险 一 经济长期增长动力减弱 （ ） 当前我国经济增长出现了一些值得注意的现象：虚拟经济和实体经济发展不对称， 轻实体经济、重虚拟经济趋势增大，金融“脱媒”现象越发突出；出口与美日欧经济复 苏 “脱钩”，产能过剩、成本上升、效益大幅下滑趋势日益加剧。 1.出口与发达经济体复苏部分“脱钩”，稳定外需压力增大。受国际环境、人民币升 值、成本增加等多重因素影响，货物和服务净出口对GDP的贡献率越来越低。2011年- 2013年，我国净出口对GDP的贡献率分别为-5.8%、-2.2%和-4.4%。目前，发达国家市 场需求回暖，对拉动我国出口有一定帮助，但有几个因素需高度重视。一是美国经济复 苏和量化宽松政策退出将带来美元走强、利率提高，新兴经济体可能面临资本流出、融 资成本上升，被迫采取紧缩的货币政策，从而会影响从我国的进口。二是美国经济复苏 主要依靠企业投资拉动，其投资需求对技术水平较高的经济体作用较大，但我国的代工 制造业处于全球制造业价值链的低端，受益于美国“产业再造”的比重有限；三是我国 制造业相对成熟，劳动生产率增速放缓，人民币升值预期和劳动力成本增加以及国际政 治秩序多变等因素，使我国制造业相对于美国和其他新兴经济体的国际竞争力下降。 2.产能过剩和成本上升困扰经济持续增长，企业效益大幅下滑。据国家统计局数据， 目前国内钢铁、水泥、电解铝、船舶、工程机械等产能利用率低于75%，明显低于国际上 公认的82%左右的正常水平。IMF则测算认为中国整体产能利用率已降至60%。2013年， 我国规模以上工业企业利润总额增速12.2%，虽然较2012年的5.3%有所回升，但较2011 年的25.4%仍大幅下滑。而且，从2013年9月以来，工业企业利润连续6个月同比增速 下滑，很多企业为了生存而进行亏本生产，恶性竞争愈演愈烈。不仅传统产业产能过剩 严重，部分新兴产业也存在产能过剩，个别行业甚至出现绝对量和长期性过剩。据国务 院发展研究中心对国内3545家企业的调查，71%的企业认为，目前产能过剩非常严重。 产能过剩导致宏观债务水平和风险增加。据分析，我国每1亿吨钢产能背后背负着2500 亿的融资，而目前1亿吨钢只有不到2亿元的利润。 3.“脱实向虚”效应不断累积。全球场外金融衍生品迅速发展的结果是虚拟经济与实 体经济规模比重失衡，2000年前者规模是后者的5倍，2010年上升到13倍，不均衡趋 势日益明显。我国虚拟经济与实体经济的比值2000年在0.9左右，2008年上升到3.5， 2010年进一步上升到9.8。2012年，我国金融业增加值占GDP的比重为5.5%，虽低于美 英等金融业发达国家，却高于日本、德国等制造业发达的国家。2013年底，国内委托贷 款余额、信托资产和商业理财产品余额总计为32.8万亿，而10年间股票融资只有2.8 万亿元。 4.资本结构性过剩趋势日显，金融支持实体经济发展的效率下降。在经济繁荣期， 融资结构会从有助于经济稳定的状态转向加剧经济动荡的状态，转换的拐点被称为“明 斯基时刻”。剔除季节因素影响，用名义GDP和工业增加值的季度同比增长率作为衡量经 济增长的指标可以发现，2003年到2008年第三季度，我国社会融资规模和经济增长较为 契合，融资结构处于促进经济增长的状态。2008年末到2010年末，社会融资增长与经济 增长之间出现较大偏离，2011年第三季度再次出现大幅背离。这种情况表明，现行融资 结构在某种程度上已经不再具有促进经