上周巿场回顾（2017.08.28-2017.09.01）.PDFVIP

2017.09.04 上周市场回顾 （2017.08.28-2017.09.01 ）  市场回顾 上周上证指数收于 3367.12 点，上涨 1.07% ；深证综指收于1956.35 点，上涨 2.42% ；沪深300 指数收于 3830.54 点，上涨 0.92% ；两市股票累计成交2.95 亿元，日均成交量较上周上涨 6.32%。  行业表现回顾 上周表现最好的板块依次为煤炭、钢铁、有色金属，表现最差的依次是银行、家电、国防军工；过去4 周涨幅最大的依 次是计算机、煤炭、电子元器件，表现最差的依次是国防军工、石油石化、银行。 图 1 ：行业涨幅比较图（按中信一级行业分类） 数据来源：Wind 国泰旗下产品业绩回顾  主动权益类基金方面，彭凌志管理的国泰互联网+ （001542 ）今年以来、最近 1 年收益分别为 42.35%、 43.87% ，均居同类标准股票型基金第 1 名（1/195、1/177 ），申坤管理的国泰金鑫（519606 ）最近 1 年收 益 33.51% ，在177 只标准股票型基金中位列第 9 ，邓时锋与饶玉涵共同管理的国泰央企改革（001626 ） 最近 1 年收益 27.51% ，排名同类标准股票型基金前10% ；申坤管理的国泰成长优选（020026 ）最近 1 年 收益 31.86% ，在495 只偏股混合型基金中排名第 6 ，杨飞管理的国泰估值优势（160212 ）、国泰中小盘 （160211 ）、国泰金龙行业（020003 ）最近 3 年业绩分别在 440 中偏股混合型基金中排名第 1、第4、第 5 ；彭凌志管理的国泰新经济（000742 ）最近 1 年收益 39.59% ，在1056 只灵活置型基金中排名第 5 ，周 伟锋管理的国泰金鹰增长（020001 ）和国泰价值经典（160215 ）最近 1 年收益均在 1056 只灵活配置型基 金中排名前 5%。  指数基金方面，国泰国证食品饮料行业指数分级 （160222 ）今年以来收益 28.26% ，在436 只被动指数型 基金中排名 13 ；国泰国证有色金属行业指数分级（160221 ）今年以来收益 27.68% ，在 436 只被动指数型 基金中排名 18。  固定收益类基金方面，最近 1 年，国泰信用互利分级债券（160217 ）的业绩在 164 只一级债基中排名前 20%、 国泰双利债券（A 类 020019 ）在 352 只二级债基中位列同类前 15%。  QDII 基金方面，最近 3 年国泰纳斯达克 100 （QDII ，代码：160213 ）的业绩在 53 只 QDII 股票型基金中 排名第 1。 数据来源：Wind ；数据截至：2017-09-01 ； 基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。 未来 A 股市场展望 宏观经济方面，8 月 PMI 为 51.7% ，略超市场预期。生产端和内需端（新订单指数）均较上月出现上升，外需端（新出口 订单指数）连续 2 个月回落，整体而言需求端仍然平稳。值得注意的是，需求平稳下，环保限产等供给侧因素导致代表价格的 原材料购进价格指数出现大幅度跳升，达到年内最高值，意味着 8 月 PPI 也将较上月出现反弹，上游行业业绩继续改善，中游 毛利受到压缩。 从公布的半年报来看，A 股剔除金融服务后的 ROE 仍处于上升通道，PPI 回落下毛利率较一季度有所下滑，支撑 ROE 上 升的主要因素是来自于资产周转率和杠杆率的提升。从资产周转率的上升以及在建工程、固定资产投资增速的继续下滑来看， 新一轮产能周期并未开展。从行业结构来看，盈利改善最明显的集中在中上游周期行业，以及部分农业和电子行业，中下游企 业毛利仍受到压缩。配置上，我们维持前期观点，成长股是存量博弈下的反弹，空间有限。而周期股已经进入右侧区间，需要 紧密跟踪环保限产等政策的推进，需求端和供给端进一步超预期的可