美国量化宽松政策的原因及其影响.pdfVIP

理 1 2011年3月 当 代 经 济 管 Mar．201 No．3 ECONOMYMANAGEMENTV01．33 第33卷第3期 CONTEMPORARY DOI：CNⅪ：13-1356／F1333．043 美国量化宽松政策的原因及其影响 ◆涂菲 (中国社会科学院研究生院，北京102488) 【摘要1美国在财政政策和传统货币政策空间有限、国会的贸易保护主叉环境和政党竞争激烈的情况下，为了 刺激本国经济复苏．采取了量化宽松政策。短期来看对刺激美国经济有一定的作用。但是由于美元在国际货币 体系中的中心地位，该政策会加大全球通货膨胀压力、助推大宗商品价格上涨、引起货币竞相贬值和更广泛的 贸易保护主义。长期来看该政策增加的流动性大量外流，对美国经济刺激作用有限，并影响美元的地位。因此 需要国际社会广泛合作审慎应对该政策的影响。 f关键词1美元；量化宽松；国际货币体系；通货膨胀；贸易保护主义 【中图分类号】F810 【文献标识码]A 【文章编号J1673-0461(201l103-0001-04 一、量化宽松政策的含义 积极的推动作用；另一方面，充足的资金还可以 使背负着大量不良贷款的日本银行业无需担忧流 所谓量化宽松(QuantitativeEasing)，量化指 的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银 动性问题，可以在化解不良贷款问题上取得主动， 行储备必须注资的压力。央行刻意通过向银行体 推动金融业乃至其它产业结构重组。由于量化宽 系注入超额资金。包括大量印钞或者买入政府、 松有町能增加货币贬值的风险，政府通常在经历 企业债券等让基准利率维持在零的途径，为经济 通缩时推出量化宽松的措施。 体系创造新的流动性，以鼓励开支和借贷。与利 二、实施量化宽松政策的原因 率杠杆这一“传统手段”不同，定鼍宽松一般只 2008年金融危机爆发后，迫于自身经济问题 在极端条件下使用，因此经济学界普遍将之视为 和政治需要。美国政府选择了启动量化宽松进程。 “非传统手段”。美国南伊利诺斯大学爱德华兹维 在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，2008年9月， 尔分校经济学教授哈尔认为：量化宽松不同于任 美联储开始扩大其资产负债表，推出了量化宽松 何一个常用的货币政策，或者它都不能代表一种 政策。在随后的i个月中。美联储创造了约1．5 货币政策，因为它只是意味着一笔定量的钱。【l】 万亿美元(也有统计达1．7万亿)美元的储备， 2001年日本央行最先采用量化宽松的货币政通过将储备贷给它们的附属机构直接购买抵押贷 策。他们采用了一个新型的货币政策一[具，是在 款以支持证券。2008年底创建这些超额准备金的 零利率基础卜实行的进一步的扩张性货币政策应 过程，通常被称为第一轮量化宽松(QE．)，这些 对出现的通货紧缩。其做法是将大量超额资金注 超额储备使得银行不必通过贷款来恢复其流动性。 入银行体系中，使长短期利率都处于低水平，从 然而2010年4月份美国的经济数据开始令人失 而刺激经济增长，对抗通货紧缩。2002年11月望，进入步履蹒跚的复苏以来。美联储一直受压于 21日。时任美联储官员的伯南克在一次演讲中给 需要推出另一次的黉化宽松，2010年11月3日， 日本开出了量化宽松的药方。 “日本正