跨国并购浪潮中的风险防范.pdfVIP

海商论坛 跨国并购 {I．|／ 良潮中的风险防范 文／林 琳 近日，新闻集团宣布以50亿美元的 模的日益扩大，同时并购方向也从横向并 价格收购道琼斯公司．这一收购案如果最 购向纵向并购、混合并购发展．发达国家 终成功，道琼斯公司拥有的《华尔街日 向发展中国家蔓延的趋势。 报》、道琼斯通讯社等商业和财经领域的 知名媒介将加入默多克的庞大媒体帝国， 我国跨国并购的现状 成为新闻集团近年来最大的收购．也是国 随着我国经济与世界经济联系日益 际市场近期最大几宗并购案之一。那么． 紧密，跨国并购正成为我国企业对外投 这些跨国并购能给我们带来怎样的启示． 资的重要方式，目前我国企业的跨国并 应防范哪些风险因素呢7 购活动已经形成了一定的规模，据商务部 统计，2002年中国企业以并购方式对外 全球跨国并购的风潮 投资的额度还只有2亿美元，到了2005年 4 随着全球经济一体化的深入发展， 已经达到65亿美元．2006年依然有47 公司并购无论是从全球总量、还是单笔交 亿美元。 易来说．都呈现逐年扩大、波浪式推进的 从收集到的资料来看：中国企业跨 趋势。按照《世界投资报告))的列示方法， 国并购的主体仍是国有控股企业，并购涵 金额达到10亿美元的交易才列为大型并 盖制造、传媒、电讯、纺织、能源、医药、 购，1991年大型并购有7项，并购价值为lT等多个行业，但制造业在其中所占比例 1 204亿美元j995年为36项，并购价值为高达6O％．并购的涉及金额也在不断增 804亿美元：1999年达109项．并购价值 大，出资方式由单一的现金购买，转向现 为5008亿美元，2006年并购规模更是超金并购、控股并购、杠杆并购、换股等多 过万亿美元大关。从单笔交易来说，1998 种方式。 年5月德国戴姆勒一奔驰公司与美国克莱 然而，由于我国尚未形成一批在行 斯勒公司以393亿美元的股票价值实现合 业内位居全球龙头地位的“重量级“跨国 并．创造了当时工业领域跨国并购的记 公司．加上购并动因不同、融资条件限制 录。1999年沃达丰公司以659亿美元并购等影响，决定了现阶段多数企业仍以购并 美国ArTouch公司再次将此记录刷新，境外中小企业或大型企业的部分业务为 2000年传媒巨头美国在线和时代华纳合主．甚至不少为国外公司面临亏损的“瘦 并案更是高达1650亿美元，2006年，米狗”(dog)业务。如联想2∞4年收购旧M 塔尔合并阿赛洛也达到350亿美元。 Pc业务时，此项业务已连续3年半处于亏 全球的跨国并购不仅表现为并购规 损状态，亏损总额接近1O亿美元。 40上海商业 万方数据 海商论坛 跨国并购的风险因素 跨国并购的神话之所以一再演绎， 从企业动机来说，无非是希望通过并购， 迅速获得新市场、较短时间内发挥规模效