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上市公司资产质量和企业绩效关系探究 　　一、引言 随着我国资本市场的不断发展和完善，我国上市公司质量稳步提高，并已成为推动经济发展的生力军。一方面，资本市场服务我国国民经济的能力正日趋增强，但另一方面也不得不清醒地认识到上市公司鱼龙混杂，有些上市公司的资产质量与盈利能力都较差。在这一背景下，我们研究上市公司的资产质量与其绩效的关系，不论从上市公司管理者的角度，还是从普通投资者的角度而言，都十分非常重要。首先，对于上市公司管理者而言，在委托代理关系下，他们承担者为股东创造财富，使企业价值最大化的使命。而资产是企业拥有或控制的、能够为企业带来经济利益的经济资源，并且这一重要的资源，在很大程度上决定着企业的前途。因此，厘清企业的资产结构、规模、质量以及资产的营运状况与企业绩效之间到底存在着什么样的关系，可以帮助管理者获取加强资产管理的客观依据，进而使企业效益实现最大化。其次，在纷繁复杂的投资市场中，上市公司的会计报表质量良莠不齐。对于普通投资者而言，难以通过会计报表辨别出上市公司业绩真伪，因此需要一个衡量投资价值的标准。本文的研究将为投资者提供一定的参考，通过对上市公司资产质量状况的分析，来判断上市公司的业绩，并以此决定是否进行投资。 二、企业资产质量界定 （一）资产质量概念 在市场经济中，作为市场主体的企业，非常重视资产质量，并且在实践中也有各种优化资产质量的做法。如20世纪末亚洲金融危机后，国内四大国有银行纷纷成立资产管理公司，剥离自己的不良资产，以此来提高自身抗风险能力；再如很多上市公司通过剥离不良资产、注入优质资产的方式进行资产重组，从而达到提高资产质量并最终提高企业盈利能力的目的。而投资者们也常常使用诸如“每股净资产”等包涵了资产质量的财务指标，对上市公司进行财务分析。 根据会计准则对于资产的定义，资产是指企业拥有或者控制的能够带来经济利益的经济资源。因此，所谓资产质量，就是指资产在未来能为企业带来的经济利益大小的程度，是企业资产的盈利能力、变现能力和周转能力的一种综合体现。会计中出于谨慎性考虑而进行的资产减值测试，所考核的“可收回金额”体现了对资产的盈利能力和变现能力的判断。资产的盈利能力表现在资产本身的增值性以及企业的资产利润率等指标，资产的变现能力可以用该资产是否能以期望的金额便利的脱手来衡量；资产周转能力则可以以资产周转率等指标来进行衡量 （二）优质资产与劣质资产的区分及意义 根据上文对于资产质量的定义，我们可以从资产的盈利能力、变现能力和利用率三个方面，结合上市公司的财务报告中的资产减值准备明细表，对优质资产和劣质资产进行判别。 如果在企业资产负债表中列示的资产，具有有如下特点：具有盈利潜力并且能够给企业带来不低于同业平均的未来经济利益；符合企业的发展方向且未技术落后；能够正常周转且利用率高。同时满足以上三点的资产，就可以将其判断为优质资产。反之，如果某项资产的盈利能力变弱，或者不能再给企业带来经济利益；或者某项资产由于新技术的出现而导致使用价值的下降；或者某项资产因为不符合企业发展需要，已经不再被使用或者使用率比较低。那么，该项资产就被认为是劣质资产。 对优质资产和劣质资产进行区分，可以帮助企业的管理者有效地对存量资产进行有效的配置和组合，更有针对性地充分合理利用资产，采取更积极的管理手段来发挥资产的生产经营能力，提高企业盈利能力，增强企业的核心竞争力。同时，对优质资产和劣质资产的区分，也可以帮助投资者更好地进行投资决策 三、研究设计 （一）研究假设 本文旨在从资产质量方面来分析宁波和苏州的上市公司资产状况对企业绩效的影响。如上文所述，资产质量的优劣直接影响和制约着企业经营的成败和兴衰。因此，提出假设： 假设1：资产质量越高，企业的绩效就越好。 其次，由于资产质量的优劣受到资产利用效率的影响，优质的资产还需要充分有效的使用，才能创造出利润和现金流，从而资产的利用率在很大程度上也会影响到企业的财务状况和盈利能力。因此，提出假设： 假设2：企业资产的利用率越强，企业的绩效就越好。 另外，资产结构的合理与否，不仅影响到资产的使用效率，进而影响到企业整体盈利能力，此外还会影响到企业未来的偿债能力。因此，提出假设： 假设3：合理的资产结构，能有效提高企业绩效。 （二）样本选择 根据中国证监会宁波监管局网站公布的统计数据，截止2011年6月，宁波共有37家境内上市公司，总股本310.07亿股，总市值2448.76亿元。剔除掉金融类企业，以及ST公司和2009年后才上市的公司，本文只选取其中上市达三年即2009年之前上市的23家上市公司2009年～2011年年报数据为研究样本。 而据江苏省发改委的统计数据，截止2011年，苏州共有