企业跨国并购风险管理探究.docVIP

企业跨国并购风险管理探究摘 要：随着经济全球化的发展和世界第五次跨国并购浪潮的兴起，跨国并购正以极大的规模和极快的速度改变着世界经济格局。我国企业参与跨国并购，能够获得稳定而有活力的经济机会，但由于国内的很多企业经验还不是非常的丰富，企业的实力也不是非常的强大，所以在进行跨国并购的时候会存在很多的风险。因此，研究跨国并购的风险是十分有必要的，应做好跨国并购的风险管理来应对各种可能的问题。 关键词：跨国并购；风险管理；风险预警 中图分类号：F127 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2012）17-0096-02 进入21世纪，以美国、西欧为首的全球跨国并购规模不断扩大，到2005年底并购价值额已经达到数亿美元。从并购行业来看，从制造业到服务业，从传统行业到高科技行业，几乎波及到所有行业。只有极具风险意识，而且能够控制和管理并购风险的投资者才能够用最低的成本获得最大的收益。因此，国内企业在准备跨国并购时，跨国并购风险防范是非常重要的环节，应当充分考虑各种因素对跨国并购带来的影响。 跨国并购是经济全球化的重要体现，也是经济全球化的重要内容。跨国并购活动很大程度上影响世界上各大型跨国公司的决策，影响跨国并购国和东道国的行业经济，影响着全球经济的格局，所以必须引起我们足够的重视。如果跨国并购没有实现预定的目标将可能会给企业、国家经济产生巨大的影响。 对跨国并购风险进行研究的重要意义在于：（1）有利于我国企业跨国并购行为的进一步成熟。企业并购的动机来看，最主要的就是获得利润的最大化。许多企业在利润的诱惑下，在对并购整体风险缺乏判断和防范的情况下，付出了沉重的代价。（2）有利于推动企业跨国并购的内外部环境建设。并购微观风险主要由于企业自身的因素造成的，即内部环境造成的。通过风险研究可以帮助企业对治理结构、运营和决策机制进行改良，以便提高企业跨国并购的成功率。企业跨国并购还受到政策、法律法规和融资途径等政府因素的影响，所以对跨国并购的风险研究还有利于我国企业跨国并购的外部环境建设。并购不仅仅是并购双方两个企业之间的简单问题，还依赖于政府提供的良好的外部环境。我国目前尚处于并购活动发展的初级阶段，各方面条件都不算很成熟，尤其是在跨国并购方面，还有待于进一步完善。 一、企业跨国并购风险识别 1.并购交易前的风险 政治风险是各种政治力量使一个国家的经营环境发生超常变化的可能性，政府通过有偿的或者无偿的方式将国外产权收归国有的行为被称之为征用，征用风险则是最极端的政治风险。政治风险有一个非常显著地特点，就是政府参与到经济中去，从而影响了企业的价值。它作为非市场性的不确定性、直接影响海外企业的战略目标及其实施。政治风险主要体现在：信息的透明度和可信度；海外投资的巨大数额资产可能会被东道国无偿没收；战争与内乱风险；政策变动风险。 所谓法律风险，指的是由于操作不当，企业就可能因违反市场准入限制和反不正当竞争法等有关法律规定而招致诉讼或遭受失败。各国都有不同的法律法规来规范企业的并购行为，目标企业所在东道国关于外国并购企业对目标企业所有权或产权持有的法律规定、反垄断条例、技术壁垒法及劳工法等构成了跨国并购法律风险的主要因素[1]。此外，企业在跨国并购中的法律风险不仅只存在于并购前阶段，还存在于并购后的营运及整合阶段，而且营运及整合阶段所面临的法律风险占全部法律风险的很大一部分。 跨国并购的战略风险是指企业在进行跨国并购决策时产生的风险，主要体现在：由于缺乏科学合理的战略规划做指导，对自身的优势和劣势认识模糊，致使并购风险增加。因此，在进行跨国并购前，应该明确自身的发展战略，并且跨国并购要有明确的并购目的，是为规模还是竞争力，销售额还是利润，且所要实现的目的必须有利于实现企业设定的发展战略。另外，企业盲目多元化并购也是战略匹配性差的一个表现。一个企业在自己的主营业务领域都缺乏竞争优势，而却要通过并购其他领域的企业建立竞争优势，那就如同无源之水、无本之木。 2.并购实施中的风险 信息风险是指由于并购者与目标企业处于信息不对称地位，并购调研对象选择不当；加之并购前未能制定周密、翔实、合理的调查计划，尽职调查不力，以及调查工作本身存在的各种局限性及信息渠道受阻等原因，并购方缺乏对目标企业及其行业的了解，未能发现目标企业隐藏的问题而产生的风险。也包括基于不同国家商业、法律、政治、文化环境的差异，导致客观上无法充分认识目标企业的有关状况从而面临的风险。 跨国并购的财务风险指企业在跨过并购过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择、目标企业价值的评估、并购可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合，上述各环节中都可能产生财务风险。 3.并购交易后的整合