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BDI在中国春节期间走势和影响因素研究 　　[摘要]BDI作为干散货航运价格的综合指数，能够客观反应国际干散货航运市场的行情，是研究干散货航运市场的重要依据和对象。纵观近8年历史数据，BDI通常会在中国的春节前后会走出一个“V”型走势。毫无疑问，中国“春节因素”是BDI在这段时期出现这种特殊形态的最重要原因。 [关键词] 春节因素；BDI；影响 中图分类号：U65 文献标识码：A 文章编号： 1 BDI的产生与发展 波罗的海干散货运价指数由波罗的海航运交易所创立和发布。波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场。1744年诞生于美国佛吉尼亚波罗的海咖啡屋，目前是设在英国伦敦的世界著名的航运交易所，全球46个国家的656家公司都是波罗的海航交所的会员。为了满足客户的需要，波罗地海航交所于1985年开始发布日运价指数---BFI（BALTIC FREIGHT INDEX），该指数是由若干条传统干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。 为满足市场多元化的需求，航线经过数次调整，增设了单独的航次期租航线，在1999年9月1日，波罗的海交易所将BFI分解成BPI和BCI两个指数，这样与大灵便型船运价指数BHI共同组成三大船型运价指数，同年11月1日，在BCI、BPI、BHI基础上产生的BDI取代了BFI，成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。由于大、小灵便型船市场已经明显分化，2001年初波罗的海交易所将大灵便型船的运价指数BHI调整为BHMI，后来从2005年7月1日起，波罗的海航交所又公布了Baltic Supramax Index(BSI)，该指数反映了超级大灵型船的市场租金变化情况，BSI与BHMI并行了半年，在2006年1月1日BSI取代了BHMI。下图表是2009年3月19日波罗的海交易所公布的各个指数的具体航线构成以及它们的权重情况： 资料来源：Baltic Exchange Information Services 3中国“春节”期间BDI的走势分析 毫无疑问，中国需求对世界干散货市场日益扩大的影响力，是影响BDI春节期间走势的最大因素。中国经济从2003年到2012年这十年间保持了平均接近10%的高速增长，经济增长对原材料的巨大需求同时也对世界干散货市场产生了深远的影响。2003年，中国的干散货海运需求量为4.83亿吨，占全球干散货海运需求的20%。而2012年，中国的干散货海运需求已经上升到了14.59亿吨，全球占比达到37%。比重的上升，使得全球的干散货市场的走势越来越受到中国经济形势和需求变化的影响，而这样的影响在春节期间尤为凸显。 通常，随着中国春节假期临近，中国工业生产和贸易活动的活跃程度都会相应随之下降，BDI从春节前一个月就开始呈现下跌趋势，在加上之前的西方圣诞节假期影响，这个下跌的趋势甚至提前到了春节前的两个月。BDI在中国的农历新年春节达到谷底，但在新年假期之后一般就会立刻出现反弹，并在之后的一个月内保持继续上升的趋势，这种上升的趋势在两个月之后才会出现分化。 BDI的“春节style”出现异常的年份在2009年度，BDI一反在节前两个月就开始下跌的态势，反而从2008年11月底就展开了上升走势，而后更是无视中国的春节假期因素影响，一路迅猛反弹。这一反常态的走势背后的原因就是中国政府为对抗金融危机在2008年11月5日紧急推出的“四万亿”经济刺激政策，从而极大的提升了市场上涨预期和全球干散货海运市场的运输需求。 4中国“春节”期间BDI走势的影响因素 4.1中国的经济活动在春节期间放缓 通常而言，受节假日和天气因素的影响，中国经济在这个时期都呈现出一个阶段性放缓的趋势。投资方面，房地产以及基础设施建设由于受到天气和假期因素的影响，固定资产投资活动在这个阶段都会有所放慢。出口方面，大部分的外需订单在圣诞节前就已经结束并发运，此时正是处于外贸出口的淡季之中。因此，我们可以看到，无论是反映整体经济活动的用电量数据，反映制造业活跃程度的PMI指数、以及反映房地产建设的投资额数据，在这个阶段都出现了下滑。但在3月之后，以上指标都相应出现反弹，从而带来海运需求的季节性复苏。 有意思的是，我们发现中国的钢铁生产似乎并不受到春节假期因素的影响，从过往三年的日均粗钢产量数据来看，粗钢产量在春节期间依旧保持高位上升态势，并未出现下滑。其原因可能在于，第一，钢铁生产有其特殊性，高炉设备运转需要保持一定的连贯性，停产会使企业产生额外的成本。第二，钢铁是其他制造业的上游行业，为应对3月之后的经济活动回升，钢厂也需要提前进行生产以满足经济季节性恢复所带来的钢铁需求的回升。