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投资者保护和我国资本市场会计信息透明度 　　【摘要】伴随资本市场的不断发展，公司管理者损害投资者、暗箱操作、会计造假等问题在我国上市公司中并不罕见，因此，保护投资者尤其是中小投资者的利益非常有必要，会计信息透明是投资者保护的重要前提。在现阶段，对投资者的保护是我国会计信息透明度的根本目标。 【关键词】投资者保护 会计信息透明度 国情 在资本市场中，如果把不真实的会计信息披露给信息使用者，将会误导投资者做出错误的投资决策，使其蒙受经济损失。会计信息透明度就是在这样的背景下出现并发展起来的。 会计信息披露的根本目的 会计信息透明度是指财务信息被使用者了解、接受的程度。如何评估会计信息披露的质量以及评估标准是什么，一直是一个焦点问题。用户需求观和投资者保护观是会计信息披露目标的两种类型。 会计信息披露的用户需求。企业披露的会计信息内容以及标准应该能够满足使用者的需要，也就是说应该把资源配置以及相关计价决策之类的信息提供给使用者，这是用户需求观的看法。这些信息对使用者的满足程度决定着会计信息披露的质量。满足资本市场的需要是会计目的，把相关决策信息披露给使用者是会计目标。用户需求观的典型代表是FASB的概念公告。在公告中，评价会计信息披露质量时的标准是会计信息披露的综合目标。当使用者要做出投资等决策时，会计信息披露能为其提供帮助，这就是它的综合目标。企业所披露的会计信息不能有虚假成分，因为只有真实信息才能对使用者有帮助。 会计信息披露的投资者保护。保护投资者是投资者保护观的目标，这种观点认为企业应该最大限度地把信息以公开透明的方式提供给投资者。投资者保护观的倡导者强调，保护投资者的利益是其出发点和归宿，披露时要遵循诚信、透明、公平及全面的原则。对投资者所披露的信息是否公平而全面，是评价会计信息披露质量的标准。 随着资本市场盈余管理行为不断发展，逐渐盛行，出现了投资者保护观。从20世纪末开始，公司盈余管理的行为受到重视的程度逐渐加深，在美国证券市场监管者的眼中，会计信息披露在盈余管理行为的影响下已经演变成一种数字游戏，财务信息的真实度急剧下降，严重阻碍了资本市场的正常秩序。在此背景下，投资者保护观应运而生。投资者保护观能够削减企业内部管理者的盈余管理行为，使投资者与经营者所掌握的信息含量差距减小。因此，投资者保护观所关注的重点是公司如何经营以及与之相关的问题，尤其强调要使投资者的利益不受到伤害。 市场效率与投资者保护 会计信息系统不断发展，主要有两方面的因素：一是所面临的资本市场的变化；二是信息使用者的信息需求变化。任何一个系统总是在解决某种问题或是满足人们的某种需要下产生发展的，会计信息系统也不例外。因此，满足会计信息使用者的需要是会计信息系统的发展方向和目标。用户需求观有一定的合理之处，但是一定要建立在理清会计信息不对称、决策有用性、投资者保护、资本市场效率之间的关系基础之上。 提高资本市场效率的基础是保护投资者的利益。各种资源只有在资本市场中才能达到有效配置，投资者的各种投资行为将资源配置转化为现实。尽管资本市场中的参与者很多，起支柱作用的参与者却只有一个，即市场投资者。证券委员会国际组织规定：保护投资者的利益，维护资本市场的有序，为资本市场的公平、透明提供保障，降低会计信息系统风险是证券监管的目标。证券监管的关键是保护投资者。 出现投资者保护问题的因素在于会计信息不透明。从根本上说，保护投资者指的是确保投资者拥有信息知情权。出现投资者保护问题的根本因素是投资者所掌握的信息质量低于公司，呈现会计信息不对称状态。因为投资者所掌握的信息质量低，他们可能不会正确判断被投资公司的经营状况、所面临的前景等一系列问题，这样就可能会做出错误的投资决策，最终遭受重大的经济损失。保护投资者一是要解决投资者掌握信息质量低的问题，二是要解决由于会计信息质量所导致的一系列不良后果。保护投资者的利益是建立健全资本市场的前提条件，因此，一定要确保投资人掌握公司的真实、完整且高度透明的财务信息，以减少不必要的损失。 投资者保护视野下的会计信息透明度目标的实现 会计信息披露质量的好坏影响对投资者的保护。会计对投资者的保护主要体现在定价和治理两个方面。会计信息定价的保护作用指的是提前解决由于投资者所掌握的信息质量低引发的问题，把真实有效的信息提供给投资者，使其对公司进行正确资产定价和投资决策，把错误定价和错误投资带给投资者的损失扼杀在摇篮中。会计信息治理作用指的是事后解决会计信息质量低所引发的问题，监控管理公司职员，约束公司职员的机会主义行为，使投资者获得预期回报。可是会计信息的披露程度，即投资者获取的信息质量，决定着会计信息两大作用的实现程度。投资者获取的会计信息是其进行投资决策的根本，