财务评价与敏感性分析.pptVIP

六、不确定分析 （2）概率分析 使用概率原理研究预测各种不确定因素和风险因素的发生，对项目经济效益评价指标影响的一种定量分析方法。利用这种分析方法，可以对不确定因素及其对项目投资经济效益影响的程度定量化，从而比较科学地判断项目在可能的风险因素影响下是否可行。 由于进行概率分析需要大量的历史资料和出现的概率值，目前我国这方面的资料尚不足，因此项目评价应根据项目的特点和实际需要，有条件时可进行概率分析。 六、不确定分析 （2）概率分析 水利建设项目经济评价中主要采用简单概率分析方法，对于特别重要的大型水利建设项目，也可采用模拟法。 简单概率分析的基本步骤： ①列出需要考虑的各种互相独立的经济随机因素，并设定其可能发生的若干种情况，例如投资增减10%等； ②调查分析相似地区类似项目的资料，确定各种情况发生的概率大小，分析时，要尽量避免主观性，注意各种经济随机因素发生的概率之和必须等于1.0； ③求出各种可能事件的净效益现值、加权净效益现值及净效益现值期望值； ④求出净效益现值大于等于零的累积概率，必要时可绘制累计概率分析图； ⑤必要时还需绘出概率分布图，研究并提出风险的规避措施。 六、不确定分析 水利建设项目经济评价中主要采用简单概率分析方法，对于特别重要的大型水利建设项目，也可采用模拟法。 模拟法又称为蒙特卡洛法（Monte Carlo method）。当项目中各项经济不确定因素具有多种可能，且关系错综复杂时，可采用此方法。 该法通过对某一随机事件的有限次试验，找出基本趋向或规律，变随机不确定因素为某种意义上的确定因素，从而为决策和分析提供依据。 由于该方法工作量大，在水利工程项目中，目前只在三峡水利枢纽等个别大型工程中采用过。 （2）概率分析 例3 某灌溉工程项目投资2000万元，施工期两年，每年投资1000万元，由于水文现象的随机性，灌溉工程年经济效益的概率如下表所示。已知该灌溉工程的年运行费用为50万元，经济折算率为6%，取灌溉工程开工年为基准年，灌溉工程建成后的经济计算期为25年，求灌溉工程效益、净效益现值的期望值和净效益≥0时的概率。 年 效 益（ 万 元 ） 175 300 450 650 850 发 生 概 率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 1000 27 1 2 3 50 i=6% 1000 45 4 175、300、450、650、850 0 （2）求净效益现值的期望值： 净效益现值（175） 解： （1）求年效益的期望值： 同理，净效益现值（300）=1010.818（万元） 净效益现值（450）=2717.348 （万元） 净效益现值（650）=4992.722 （万元） 净效益现值（850）=7268.096 （万元） 净效益现值的期望值 解：（3）求净效益大于、等于零的概率： 设等于零时的概率为X ，则从上述数据，可求得如下表的结果。 由直线插值法求解， 求得：X=0.158，故净效益大于、等于零时的概率，即本工程赚钱的机会为0.842，亏本的机会为0.158（亏本情况表现在25年遭遇较多的丰水年，灌溉工程效益下降）。 净效益现值 -411.291 1010.818 2717.348 4992.722 7268.096 累计发生概率 0.1 0.3 0.7 0.9 1.0 水利项目财务评价的工作内容与步骤： ①财务费用分析与计算。 ②财务效益分析与计算：包括水利实物产品（如供水的实际供水量、发电的实际发电量）和水价、电价的调查研究和分析计算，财务收入的计算等。 ③清偿能力分析：固定资产投资借款偿还期、资产负债率的计算与分析。 ④盈利能力分析：主要包括财务内部收益率、投资回收期和财务净现值、投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标的计算和分析，此外，还可计算其他价值指标和实物指标，进行辅助分析。 ⑤不确定性分析：一般只做敏感性分析，必要时可做盈亏平衡分析和概率（风险）分析。 ⑥提出使项目具有财务生存能力或正常运行需要采取的优惠措施和有关政策的建议。 生产经营型项目：①~⑥ 社会公益型项目： ①、②、⑥ 有偿服务型项目：①、②、③、⑥ 七、后评价 前评价：项目决策之前，在深入细致的调查研究和技术经济论证的基础上，分析项目的技术正确性、财务可行性和经济合理性，为项目决策提供可靠依据。 后评价：是在项目已经建成通过竣工验收，并经过一段时期的生产运营后，对项目全过程进行回顾评价，总结经