管理层收购：背景、困境与信托的引入.pptVIP

管理层收购:背景、困境与信托的引入 内 容 MBO基本情况介绍 一、定义 二、特征 MBO在国外采取的主要方式 一、收购上市公司 MBO在国外采取的主要方式 一、收购上市公司 MBO在国外采取的主要方式 一、收购上市公司 MBO在国外采取的主要方式 二、收购集团的子公司和分支机构 三、公营部门私有化 MBO的主要流程 1.策划阶段 2.执行阶段 3.整合阶段 内 容 国内MBO产生的背景 中国MBO历史的源头 ——四通改制 国内现有的MBO案例的概述（一） 国内现有的MBO案例的概述（二） 我国上市公司实施MBO的基本情况 实施MBO后上市公司2002年主要财务指标 MBO上市公司的收益、派现等情况 国内MBO的模式 模式一： 通过职工持股会或工会造壳收购上市公司 国内MBO的模式 模式二： 管理层自然人直接出资设立主体收购上市公司 国内MBO的模式 模式三：  设壳收购大股东，实现间接控股 国内MBO的模式 模式四：  对公司优质资产或子公司的局部MBO 国内MBO的模式 模式五： 控制“黄金股”来影响目标公司 国内MBO的模式 模式六： 股权激励式 －佛山塑料模式 现有MBO在国内的操作流程 壳公司的构建方式 MBO模式 中外MBO比较 MBO模式 现有MBO面临的问题（一） MBO模式 现有MBO面临的问题（二） MBO模式 现有MBO面临的问题（三） 内 容 信托的基本介绍 信托的定义 信托的特性 信托的基本介绍 信托和信托公司在MBO中的 特殊优势（一） 信托的基本介绍 信托和信托公司在MBO中的 特殊优势（二） 信托的基本介绍 信托和信托公司在MBO中的 特殊优势（三） 引入信托后MBO的主要流程 1.策划阶段 2.执行阶段 3.整合阶段 现有MBO信托计划的分析 新华信托 信托在MBO中的切入点 对信托参与MBO的看法（一） 信托在MBO中的切入点 对信托参与MBO的看法（二） 信托在MBO中的切入点 对信托参与MBO的看法（三） FASB 95 encourages use of the direct method. FASB 95 encourages use of the direct method. FASB 95 encourages use of the direct method. 管理层 管理层 法人（壳公司） 信托公司 目标公司 目标公司 * MBO基本情况介绍 国内MBO产生的背景 和面临的困境 信托在MBO中的切入点 美国市场上MBO目标企业的主要条件 中国：分析目标企业的相关因素 MBO基本情况介绍 国内MBO产生的背景 和面临的困境 信托在MBO中的切入点 分次支付收购款，首期2236万元由公司自有资金，其他资金拟通过金融机构融资 1、转让价格2.95元/股低于公司净资产3.187元 2、投资超出净资产50% 2002年富硕宏信收购11002.44万股，转让价格2.95元/股 管理层成立佛山富硕宏信公司 佛塑股份 不详 1、转让国家股，价格高于净资产1分 2、对外投资比例超过50% 2002年1月泓鑫公司以5.75元/股收购常德国资局持有的1245.8万股，成为第一大股东，2002年获财政部同意 公司董事长罗祖亮控制的公司是泓鑫公司的第一大股东，泓鑫公司注册资金8000万元 洞庭水殖 不详，2001年公司推出了10派6元的分红方案 1、控制第一大股东，间接控制上市公司 2、收购金额1.2亿元，超过50% 2001年6月上海宇通收购宇通客车第一大股东宇通集团89.8%的股份 管理层成立上海宇通创业投资公司，注册资金1.2亿 宇通客车 管理层将持有的法人股向当地信用社进行质押贷款获得 1、分次收购，管理层通过壳公司成为第一大股东间接控股上市公司 2、受让价格低于净资产，出资比例超过净资产50% 2000年5月，受让法人股3518.4万股，受让价格2.95元/股，12月受让7243万股，价格3元，成为第一大股东 粤美的工会、何享健等22名股东成立美托投资公司，注册资本1036.87万元，何享健占25% 粤美的 资金安排 操作特点 股权收购 收购主体 公司名称 不详 1、转让价格低于每股净资产 2、交易金额超过50% 2001年11月，每股2.5元收购法人股412.6万元，2