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创业板融券逆转市场风格-
创业板融券逆转市场风格? 9月16日起,上交所和深交所将实施融资融券业务标的证券范围的第三次扩容,标的股票数量由原有的494只增加至700只。其中创业板融资融券标股票从6只扩大到34只,新增28只。
同时,关于银行股作为试点首批优先股的消息也甚嚣尘上。8月30日,证监会在答复全国人大代表的建议中指出,建立优先股制度具有重要现实意义,开展试点的基本条件已具备,并有传闻称,农行和浦发银行将作为首批试点银行。
优先股相对于普通股而言,主要是指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优于普通股。目前市场对此的预期是属于利好,因为优先股有优先受益的权利,但不能在市场上交易,可以降低大小非解禁以后的减持压力。
此消息一出,9月9日股市上演逆转行情。当日,创业板主力资金净流出14.7亿元,中小板主力资金净流出22.1亿元,沪深300主力资金净流入81.1亿元,风格转换明显。
创业板指受累两融标的扩围,走势较弱,连跌三天。周一一度跳水跌近2%,收盘跌0.53%,报1275.91点。新纳入标的的28只创业板股票至收盘时6只上涨,22只下跌。
而银行股则集体爆发,尽管午后有消息称年内政策或难出台,但截至收盘,银行板块整体涨幅仍超8%,农业银行、浦发银行、交通银行、兴业银行、平安银行涨停,民生银行、中信银行等涨幅超8%。
难做空的创业板
2013年以来,在沪深300指数下跌8.11%的情况下,创业板指数大涨71.78%,在9月6日创出1288.26点历史新高。同时A股市场结构性分化严重,创业板和银行股估值差距不断拉大。
截至9月9日,日前356只创业板个股平均市盈率从年初的41.21倍涨至64倍,其中新兴产业个股比较集中的信息设备、电子、信息服务等行业板块的市盈率分别高达73.45倍、75.16倍和109.8倍,传媒板块甚至高达147倍。
部分“妖股”达到了惊人的市盈率,华谊兄弟、光线传媒、华策影视的市盈率分别达到了45.22倍、62.66倍和73.91倍,而中青宝则达到349.78倍。
16只银行股2013年以来平均市盈率仅处于6倍左右,年初平均市盈率为6.14倍,至今也仅为6.23倍。而同期美国银行股市盈率为13.25倍,香港为9.18倍。同期沪深300平均市盈率为56.85倍。
业内人士认为,这两个市场的割裂,源于交易机制方面的不对等:沪深300指数有股指期货,是个高效率的市场;而创业板缺乏做空机制,只能单向做多。
2013年1月,6只创业板首次进入融资融券标的,创业板首次引入做空机制。但创业板的融券标的仍有限,很多股票无法通过做空进行获利,无形中成为了多头制度性的保护。
据本刊记者统计,截至2013年9月10日,1月列入融资融券标的的6只创业板股票的融资余额共计38.1亿元,而融券余额仅有1454万元,前者为后者的262倍。同时,期间买入额为12亿元,而净卖出量仅为18.9万股。
在2013年1月的首次扩容中,华谊兄弟等6个创业板股票首次被列为“两融”标的。其股价至今五涨一跌,分化较大。
数据显示,截至9月10日,2013年以来华谊兄弟大涨328.40%,大幅跑赢创业板指数涨幅,机器人以76.55%的涨幅与指数同步,其他4个碧水源、蒙草抗旱、燃控科技、吉峰农机涨幅分别为67.62%、28.26%、18.40%、-15.93%,跑输创业板指数。
“这6只股票可融的券只能来自券商自营,由于没法像沪深300标的股一样去做期货套保,不好做对冲,风险相对较大,所以我们配置较少。”一位券商人士解释道。
对于这种失衡,虽然管理层也推出了一些如查处创业板违规的平衡措施,但行政化措施的效果并不明显。
此次创业板融资融券的个股数量增加比例达到466%,其中包括多只高股价高估值高市盈率的牛股,寄望通过市场化措施实现完成市场的自我调整,看空创业板的投资者可以通过做空手段来验证自己的判断,不再无处着力。由此,创业板的火爆行情或将降温。
银行股如果作为优先股的试点,其有三大利好,银行不需要再从二级市场抽血,压制银行估值最重要的因素——融资压力得以解除,此外,有利于吸引更多保险等长期资金入市。
“对于市场最担忧的资产质量和抽血效应,优先股无疑是一剂强心剂。”国泰证券一位券商分析师如是认为。
上述两项措施的效果相加,或将带来短期市场风格的逆转。
公募回归主板?
然而,市场风格能否彻底改变,取决于场内资金的转移和增量资金的加入。
创业板运行至今,已经形成了特定的利益集团,包括大股东、PE和公募基金,它们持有大量创业板股票,其对自身利益的追逐和维护将对市场风格的转化构成阻碍。
据私募排排网统计,共有81家上市公司前十大流通股东中出
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