河南天冠企业集团有限公司主体与相关债项2014年跟踪评级报告中.pdfVIP

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2017-11-25 发布于天津
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河南天冠企业集团有限公司主体与相关债项2014年跟踪评级报告中.pdf

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河南天冠企业集团有限公司主体与相关债项2014年跟踪评级报告中

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员河南天冠企业集团有限公司 2014 年度跟踪评级报告发行主体河南天冠企业集团有限公司基本观点 - 本次主体信用等级 AA 评级展望列入可能降级观察名单中诚信国际维持河南天冠企业集团有限公司（以下简称 - 上次主体信用等级 AA 评级展望稳定 “天冠集团”或“公司” ）的主体信用等级为 AA- ，同时列入可存续债券列表能降级观察名单；维持“13 天冠 CP001”和“14 天冠 CP001 ” 发行额期限上次债项本次债项债券简称债项信用等级为 A-1 。（亿元） (天) 信用等级信用等级 13 天冠 CP001 3 365 A-1 A-1 中诚信国际肯定了国家对燃料乙醇行业的支持、天冠集 14 天冠 CP001 3 365 A-1 A-1 团的规模优势以及较强的股东背景；同时中诚信国际也关注到公司业务受国家政策影响较大、资产负债率偏高、债务结概况数据构不合理以及对外担保较大等因素对公司整体经营和信用天冠集团 2011 2012 2013 2014.3 状况的影响。总资产(亿元) 91.54 111.81 130.40 134.48 所有者权益（亿元） 15.78 15.22 15.23 15.25 优势总负债(亿元) 75.76 96.59 115.17 119.23 政策支持。国家对燃料乙醇行业的发展较为支持，根据燃总债务(亿元) 52.95 75.34 92.64 99.86 料乙醇的标准生产成本和销售价格对公司进行补贴，2013 营业总收入(亿元) 54.39 58.83 65.04 16.81 年公司获得补贴收入 3.92 亿元。未来生物能源行业仍将 EBIT(亿元) 4.23 3.03 5.29 -- 获得国家支持，燃料乙醇特别是非粮燃料乙醇具有较大发 EBITDA(亿元) 6.42 4.73 7.22 -- 展空间。经营活动净现金流(亿元) 4.91 5.45 5.48 2.15 营业毛利率(%) 3.59 7.61 11.49 11.67 规模优势。天冠集团是国家首批定点燃料乙醇生产企业， EBITDA/营业总收入(%) 11.80 8.04 11.11 -- 截至 2014 年 3 月底公司燃料乙醇产能为 70 万吨/年，在总资产收益率(%) 4.80 2.98 4.37 -- 国内7 家燃料乙醇生产企业中居首，规模优势明显。资产负债率(%) 82.76 86.39 88.32 88.66 股东支持。目前，首钢控股有限责任公司（以下简称“首总资本化比率(%) 77.04 83.19 85.88 86.75