霍华德·马克斯谈运气和投资.docVIP

霍华德·马克斯谈运气和投资 　　1月16日，霍华德·马克斯最新的备忘录再次阐释运气在投资中的重要作用。下面是部分译文。 运气的重要性 写这个备忘录最初的灵感是在11月初，我在沙特阿拉伯首都利雅得的酒店房间里随手拿起一本《四季》杂志，偶然翻到由埃德·史密斯的题为《为运气辩护》的一篇文章，自那以后它就一直在我的商务包里。 “成功从来都不是偶然的。”Twitter的创始人杰克·多尔西最近推特（Tweet）发布。意外、运气和随机性从来都不能造就成功，只有规划、策略和完美的逻辑才是通向成功之路。 这一切让我的思绪流动起来。和史密斯一样，我也认为成功的原因有很多。毫无疑问，艰苦的工作、计划和坚持是不断成功的关键。但缺少运气的话，即使是工作最努力的工人，甚至最好的决策者都将无法持续地获得成功。 运气都有哪些组成成分？从遗传学上讲，出生有一定的事故概率，相遇和选择都是有偶然性的，甚至可能是随机的、不可预见的事件最终导致决策的正确。 为了讨论运气的存在和重要性，史密斯列举了马尔科姆·格拉德威尔（Malcolm Gladwell）的畅销书《异类》（Outliers ）。 《异类》的众所周知源于格拉德威尔对于成功和勤奋之间的观察，正是神奇的上万小时的锻炼实践，造就了与众不同的成功者。但是，这只是格拉德威尔的书中要说的一部分，提出了“10000小时”的论点后，格拉德威尔基本上停止谈论这个话题，并转向要花费很长时间讨论的“人口运气学”（demographic luck）。它可以用一句更简单的日常用语解读： “出生在正确的时间和正确的地点。”格拉德威尔的例子是令人叹服的。 对于同一年出生的加拿大小男孩来说，到他们人生中的第一个曲棍球选拔赛发生时，出生在1月份的将比12月份出生的大11个月——因此也就更大、更强、更具有协调性。他们很有可能被编入更好的团队中，得到更好的教练，并且能够在冰面上练习更多的时间。在所有其他条件均相同的情况下，他们更可能获得1万个小时的实践，以磨练和展示他们的技能。 比尔·盖茨出生于1955年，而且他的联合创始人保罗·艾伦出生于1953年，这似乎超出了巧合的范畴；太阳微系统公司的创始人比尔·乔伊和斯科特·麦克尼利出生于1954年；史蒂夫·乔布斯和埃里克·施密特出生在1955年；史蒂夫·鲍尔默出生于1956年。十年前，在高中和大学时，还没有远程计算机终端可供他们工作研究；十年后，在他们之前出生的孩子就会创造出“更新的事物”击败他们。 其实很简单：始终走在时代的前列是伟大的。天赋和勤奋必不可少，但是没有什么能够比得上及早地到达，并被强大的人口趋势和随后而来的时代审美推到历史前台的感觉更好了。 也许，沃伦·巴菲特是“人口运气学”这个新词的最终诠释。《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》有这样的话： “你知道的，这个世界对我有多好。我于1930年出生在美国，与此相反的几率是50：1。我生在美国而不是其他的任何一个国家就相当于中了彩票，若不是如此，我的人生之路可能因此而迥异。 “想象一下，在子宫里有对同卵双胞胎同样聪明，精力充沛。精灵对他们说，‘你们中的一个将要出生在美国，而另外一个将要出生在孟加拉国。如果在孟加拉国终老一生，您将不用缴税。那么，你会拿出收入中的多少来努力争取成为出生在美国的那一个呢？’这里描述的事实是社会与一个人的命运紧密相连，命运并非由一个人的内在气质所决定。说‘我自己就可以搞定一切’的人，并随时把自己比作美国作家霍雷肖·阿尔杰（Horatio Alger，译者注：阿尔杰是美国梦的化身）的人——相信我，他们会拿出更多的收入来争取成为出生在美国的那个人。这就是卵巢彩票。” 你一个人就可以搞定一切吗？ 巴菲特提到，那些说“我一个人就可以搞定一切”的人让我想起了奥巴马总统连任竞选演说中的一句话：如果你有自己的生意——这并不是你的功劳，而是其他人给你创造了机会。 节选自奥巴马演讲的文段会更有意义： 如果你取得了成功，那是因为你在成功的路上得到了别人的帮助。你的生活中某个地方曾有一位伟大的老师。之前有人帮助创造出让你茁壮成长的优越的美国制度，还有些人投资路桥。如果你有自己的生意——这并不是你的功劳，而是其他人给你创造了机会。 很明显，奥巴马最后两句省略了几个关键词，或许他是想把他的听众带回到从前的艰苦岁月。假如再增加五个字肯定会让他的话表达得更准确：如果你有自己的生意——这并不是你“个人”的功劳，而是其他人的“帮助”给你创造了机会。 换句话说，你很幸运，得到了帮助。难道我们不都是这样吗？ 但是，当我读完《异类》，我非常激动地写下：运气促成了我的成功。我想与大家分享下列清单： 首先，出生在美国婴儿潮的前期是