很重要!!债券供给与需求理论1.ppt

债券的供给与需求理论流动性偏好理论;债券的需求曲线;债券的供给曲线;债券市场的均衡;供给——需求分析;;;;债券供给曲线的位移;;应用债券供给需求理论分析利率变动;欧文·费雪简介;费雪效应;;约翰·梅纳德·凯恩斯;流动性偏好理论;; 在凯恩斯的分析中，对于货币而言，唯一的替代性资产债券的预期回报率等于利率i。在假定其他所有条件不变的前提下，随着利率的上升，货币相对于债券的预期回报率下降，这将导致货币的需求减少。 在收入与物价水平等其他经济变量不变的情况下，分析利率变动对货币需求量的影响。 在我们的分析中，假定货币的供给是不变的由中央银行控制，因此货币的供给曲线是一条垂直直线。 ;货币市场的均衡;对凯恩斯流动性理论的解释;交易性动机;预防性动机;投机动机;流动性偏好理论：均衡利率的变动;均衡利率变动分析;;货币与利率;我们看到随着货币供给的增加，经济会产生扩张性效应，从而扩大了国民收入与财富，人们的收入随之增加，我们通过流动性偏好理论和债券的供求理论分析得出，由货币供给增加引起的收入效应使利率随着收入水平的提高而上升。 货币供给的增加还会引起经济社会总体物价水平的上升。根据流动性偏好理论，货币供给增加的价格效应使利率随着价格水平的上升而上升。 货币供给的增加加大了预期通胀率的提高，根据债券供求理论，预期通胀率的提高导致利率的上升。;价格效应与预期通胀率效应;只有当物价水平持续上升时，通货膨胀预期效应才会存在。货币供给的一次性增长不会导致物价水平的持续上升。 我们将收入效应、价格效应、预期通货膨胀率效应综合考虑，分析在利率过高的时候提高货币供给增长速度能否降低利率。 最后的结果需要分析，这几种效应那种效应的作用更大，以及效用发挥需要多长时间？ 一般而言，提高货币的增长速度的流动性效应可以立即发挥作用，因为短时间内增加的货币量可以立即降低均衡利率。而收入效应和价格效应需要一段时间才会显现，因为增加货币的供给需要时间来提高物价水平和收入，从而会对利率产生影响。;;在时间T提高货币供给增长速度后，随??时间的推移，利率的反应。 右侧图反应的情况是，流动性效应的作用超过了其他效应，因此利率从时间T的 降低到 。虽然随着时间的推移其他效应开始发挥反作用，然而由于流动性效应作用最大，利率最终无法回到初始水平。;图右，流动性效应的作用小于其他效应，并且由于预期通货膨胀率向上调整的速度缓慢，通货膨胀预期效应发挥的十分滞后。最初，流动性效应推低利率，之后在收入效应、价格效应和通货膨胀预期效应开始发挥作用并提高利率，最终利率上升，超过了最初水平，达到 。;提高货币供给增长速度不能降低利率，放慢货币增长速度才能实现调低利率;古典利率决定理论;