第5章：项目财务评价——发学生.pptVIP

思考：财务评价 （1）如何反映项目的盈利能力？ 用什么指标判断 （2）谁关心项目的财务评价结论？ 投资者、债权人 本章内容 5.1 财务评价概念 5.2 项目盈利能力分析 5.3 项目融资方案 5.4 融资后盈利能力分析 5.5 项目偿债能力分析 5.6 项目财务生存能力分析 5.1 财务评价概念 财务评价是在财务效益与费用的估算以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。 案例：某西餐厅项目财务评价案例 （1）项目建设期1年，总投资100万元： 其中建设投资80万元（包括装修和餐厅设备等）、流动资金20万元。 （2）运营期5年，年营业收入200万元 （3）年原材料成本80万元，工资及其他费用60万元。 （4）其他条件 ——固定资产折旧按5年直线折旧，残值为5%。 ——营业税5%，城市维护建设税7%，教育费附加3% ——企业所得税25% 请对该项目进行财务评价。 编制财务报表 （1）投资估算表 （2）总成本费用估算表——营业收入估算表 （3）利润与利润分配表 （4）项目投资现金流量表——核心报表 表1：投资估算表 表2：总成本费用估算表 已知：年原材料成本80万元，工资及其他费用60万元。 总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资或薪酬+折旧、摊销费+修理费+利息支出+其他费用 经营成本=总成本费用一折旧、推销费一利息支出 折旧=80*（1-5%）/5=15.2万元 总成本=80+60+15.2=155.2万元 经营成本=80+60=140万元 总成本费用估算表 表3：利润与利润分配表 利润估算 （1）年营业收入：200万元； （2）成本 ——年总成本费用：155.20万元 ——年经营成本：140万元 （3）税金 ——营业税金及附加（营业税10%，城市维护建设税7%，教育费附加3%）：11万元 ——所得税： 利润总额=年营业收入-营业税金及附加-年总成本费用=33.80万元 所得税=利润总额*25%=8.45万元 表3：利润与利润分配表 问：项目的盈利能力如何反映？ 指标：项目总投资收益率 （1）项目总投资利润率=33.8/100=33.8% （2）项目资本金净利润率=25.35/100=25.35% 思考：折旧方式改变，利润如何改变？ 项目实际为投资者带来的盈利能力到底怎么表达更加合理？ 表4：项目投资现金流量表 项目投资的现金流量表 ——最能真实反映项目的财务变化 ——反映项目每年实际的现金流出和流出！ 问：项目的每年现金流入有哪些？ 项目的每年现金流出有哪些？ 表4：项目投资现金流量表 5.2 项目盈利能力分析 项目盈利能力分析主要指标 （1）IRR——财务内部收益率：32.55% （2）NPV——财务净现值：41.62万元 （3）投资回收期（年） ——静态：3.47年 项目盈利能力分析判别 （1）项目投资财务内部收益率≥基准收益率，说明项目盈利性能够满足要求，财务可行。 （2）项目投资财务净现值大于≥ 0，说明项目盈利性能够满足要求，财务可行。 （3）项目投资回收期≤投资者期望，说明项目盈利性能够满足要求，财务可行。 盈利能力判别两种思路 第一种：传统利润法 ——投资100万，每年总利润33.8万元，净利润25.35万元 ——项目总投资利润率=33.8/100=33.8% 第二种：净现金流量法 ——第1年流出100万元，后四年净流入40.55万元，第6年净流入64.55万元 ——财务内部收益率：32.55% 哪种方法更客观？ 5.3 项目融资方案 （1）资金来源 ——项目资本金（内部融资）：股东投资 ——债务资金（外部融资）：债权人投资 （2）融资方案 ——资金结构：各种资金来源的比例合理性； ——融资成本：最低资金成本； ——融资风险：资金供应风险、利率风险。 思考：用什么钱最合算？ 案例：房地产融资 房地产融资渠道： ——自筹资金；银行贷款；预售收入 例：阳光豪城——土地30.5亿，面积35.65万㎡（4000元/ ㎡） （1）总投资44.76亿（30.5+14.26）—收入56.98亿（1.6万/ ㎡） （2）资金来源 5.4 融资后盈利能力分析 某西餐厅方案续： ——总投资100万元（建设投资80万元、流动资金20万元） （1）融资方案： ——建设投资中40万元为银行贷款，年利率为6%，其他自筹； （2）项目总投资发生变化： ——建设投资（80万）+建设期利息（ =？）+流动资金（20万） ——建设期